L’indice de confiance des consommateurs du Conference Board a légèrement reculé à 90,8 en juillet, contre 92,2 en juin, la statistique de juin ayant été révisée (contre 91,2 initialement). Ce repli prolonge une tendance à l’essoufflement du moral observée depuis la fin 2021. L’indice de la situation actuelle s’est dégradé pour un troisième mois consécutif, tandis que l’indice des anticipations est resté en territoire négatif, les jugements sur la conjoncture des entreprises et la perception du marché du travail s’étant refroidis.
Sur les marchés, l’indice du dollar (DXY) a évolué sans direction claire autour de 101,50. Les cours ont continué de réagir aux développements au Moyen-Orient, tandis que les investisseurs se positionnaient en vue d’un possible nouveau durcissement de la Réserve fédérale dans les prochains mois.
Stratégies sur dérivés pour une économie en refroidissement
Avec un indice de confiance des consommateurs américains retombé à 90,8 en juillet, les signaux d’un ralentissement économique se précisent — des signaux que les intervenants sur dérivés ne peuvent ignorer. Ce recul par rapport aux 92,2 de juin (révisés), combiné à un DXY atone autour de 101,50, suggère un marché en attente, coincé dans une phase d’indécision. Nous recommandons aux traders d’options de change de se préparer à une cassure imminente en achetant des straddles sur le dollar, en anticipant des mouvements marqués une fois que la Réserve fédérale aura clarifié sa prochaine décision de taux.
Historiquement, lorsque les anticipations des consommateurs restent durablement en territoire négatif, on observe souvent un repli ultérieur des ventes au détail et, plus largement, de l’activité économique. En se référant à des épisodes comparables de refroidissement du sentiment — comme la phase de faiblesse de mi-2023, lorsque le DXY évoluait lui aussi autour de 101 — la volatilité des marchés actions avait fini par s’accélérer. Nous suggérons de se positionner dans cette optique en achetant des options de vente (puts) sur des ETF de consommation discrétionnaire afin de couvrir le risque d’une baisse des cours.
Volatilité de marché et risques géopolitiques
Malgré la persistance des discussions autour d’un nouveau tour de vis de la Fed, l’affaiblissement de l’appréciation des ménages sur le marché du travail laisse penser que la banque centrale pourrait être contrainte d’assouplir sa posture. Nous conseillons aux intervenants sur taux d’utiliser les contrats à terme SOFR (Secured Overnight Financing Rate) pour se positionner en faveur d’une politique monétaire plus accommodante. La mise en place de spreads haussiers à base d’options d’achat (bull call spreads) sur ces dérivés de taux permet de tirer parti d’un scénario où le marché commencerait à intégrer des baisses de taux plus tard dans l’année.
Par ailleurs, les tensions persistantes au Moyen-Orient constituent un facteur d’incertitude, maintenant une forte sensibilité des marchés de l’énergie et des matières premières. Nous anticipons des mouvements brusques et rapides sur les dérivés liés au pétrole et à l’or, les investisseurs recherchant des valeurs refuges. L’achat d’options d’achat hors de la monnaie (out-of-the-money) sur futures or peut permettre de capter ce potentiel haussier tout en limitant le risque dans un environnement particulièrement volatil.
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