Donald Trump a dominé le flux d’actualités lundi, tandis que les marchés attendaient des décisions de politique monétaire de trois des huit principales banques centrales, l’attention se portant sur la Réserve fédérale, la Banque d’Angleterre et la Banque du Japon. Cette focalisation sur les signaux à venir concernant les taux a servi de toile de fond à de nouveaux développements géopolitiques en provenance de Washington.
Trump a déclaré que l’Iran menait des discussions avec les États-Unis en vue d’un accord potentiel, ajoutant qu’il y avait « beaucoup de temps » et que l’issue restait incertaine. Axios a rapporté qu’il avait décidé de suspendre les frappes sur l’Iran afin de laisser une place à la diplomatie, tout en maintenant ouverte l’option d’une intensification de l’action militaire en cas d’échec des pourparlers. Par ailleurs, il a indiqué que les États-Unis pourraient être impliqués en cas de problèmes avec les Houthis, et a affirmé que les Accords d’Abraham n’avaient pas été évoqués avec l’Arabie saoudite.
Volatilité des marchés de l’énergie sur fond d’incertitude géopolitique
Alors que les gros titres géopolitiques évoluent au gré des dernières déclarations du président Trump sur une possible démarche diplomatique avec l’Iran, nous estimons que les opérateurs de dérivés doivent se préparer à des mouvements brusques sur les marchés de l’énergie. Si une pause dans l’action militaire peut temporairement détendre les prix du pétrole, la menace d’une escalade à proximité de voies maritimes clés demeure élevée. Nous recommandons de recourir à des options sur le Brent, en particulier l’achat d’options d’achat hors de la monnaie (out-of-the-money), afin de se couvrir contre toute rupture soudaine de ces discussions délicates.
Historiquement, les tensions géopolitiques dans le golfe Persique ont provoqué des flambées rapides des cours du pétrole, comme la hausse de 10 % observée lors de précédentes perturbations du transport maritime en mer Rouge. Actuellement, le Brent s’échange autour de 80 dollars le baril, et la volatilité implicite des options s’est légèrement détendue, rendant les primes relativement peu coûteuses. Nous suggérons de profiter de cette phase temporaire d’accalmie pour établir des positions longues en volatilité avant la prochaine vague de dépêches.
Décisions de politique monétaire et stratégies de couverture de portefeuille
Dans le même temps, nous faisons face cette semaine à des décisions cruciales de politique monétaire de la Réserve fédérale, de la Banque d’Angleterre et de la Banque du Japon. Alors que la Fed maintient ses taux directeurs autour de 5 % et que la BoJ gère la normalisation de sa politique, les marchés des changes sont propices à des mouvements potentiellement explosifs. Nous conseillons de traiter des straddles USD/JPY afin de capter ces fluctuations inévitables, quelle que soit la direction choisie par les banques centrales.
La volatilité des obligations souveraines revient également au premier plan, alors que les traders digèrent des signaux contradictoires issus des données économiques et des risques liés au commerce mondial. Les dérivés sur l’or restent pour nous un outil essentiel, d’autant que le métal précieux évolue de manière régulière près de ses plus hauts historiques au-delà de 2 400 dollars l’once. Nous devrions chercher à accumuler des contrats à terme sur l’or ou des bull call spreads afin de protéger nos portefeuilles plus larges contre les pressions inflationnistes comme contre des chocs géopolitiques soudains.
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