Les commandes de biens durables aux États-Unis hors défense ont progressé de 0,3 % en juin, effaçant une chute de 4,6 % le mois précédent. Cette évolution indique un redressement de la demande sous-jacente pour les biens manufacturés de longue durée après un mois de mai faible.
La hausse de juin de la mesure hors défense tranche avec la contraction précédente et signale un raffermissement de la conjoncture dans certaines composantes du secteur producteur de biens. À 0,3 %, la dernière publication marque un net retournement après -4,6 %, ce qui suggère que la dynamique d’un mois sur l’autre s’est améliorée à la fin du deuxième trimestre.
Accélération de la dynamique industrielle et implications de marché
Le rebond soudain des commandes de biens durables hors défense à 0,3 % en juin, après un repli marqué de 4,6 % en mai, indique que le cœur de la manufacture se stabilise plus rapidement que beaucoup ne l’anticipaient. Nous estimons que ce retournement prononcé suggère que l’investissement des entreprises demeure très résilient malgré des coûts d’emprunt restrictifs. Pour les opérateurs sur dérivés, ce changement macroéconomique impose un ajustement rapide du positionnement à court terme, alors que les craintes sur la croissance commencent à s’atténuer.
Historiquement, les rebonds marqués des commandes de biens d’équipement « core » précèdent souvent une reprise plus large de la production industrielle, ce qui tend à soutenir le dollar. Nous recommandons aux traders de constituer des positions longues sur l’indice du dollar (DXY) dans les prochaines semaines, en anticipant une pression haussière sur les rendements. Alors que le rendement du Treasury à 10 ans évolue récemment autour de niveaux de support clés, un rebond durable pourrait mettre en difficulté les vendeurs à découvert.
Rotation sectorielle et perspective de politique monétaire de la Réserve fédérale
Sur le segment des dérivés actions, il convient de se préparer à une rotation vers les secteurs cycliques au détriment des valeurs défensives. Les traders d’options peuvent en tirer parti en achetant des call spreads sur les ETF industriels et de matériaux, où la volatilité implicite a récemment reculé. Avec un secteur manufacturier qui montre des signes de point bas, nous anticipons que ces secteurs, jusqu’ici délaissés, surperformeront le S&P 500 dans son ensemble jusqu’en août.
En outre, ces données réduisent la pression immédiate sur la Réserve fédérale pour procéder à des baisses de taux agressives au second semestre. Les futures sur les fed funds sont susceptibles de mal intégrer cette résilience au biais plus restrictif, ouvrant une fenêtre favorable pour intervenir sur des options de taux à courte maturité. La vente d’options de vente (puts) sur des futures sur Treasuries ou l’achat de puts sur des équivalents Eurodollar pourrait générer des performances solides à mesure que le marché réévalue une trajectoire de baisse des taux plus graduelle.
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