Les actions américaines ont prolongé vendredi une phase de consolidation à court terme. L’indice S&P 500 a terminé en hausse de 0,05%, après avoir oscillé autour de la baisse de 1,2% de jeudi, tandis que les marchés digéraient les résultats d’Alphabet (GOOGL) et de Tesla (TSLA), la montée des tensions au Moyen-Orient et le bond du pétrole.
L’attention se tourne désormais vers un calendrier de publications dense, avec Microsoft (MSFT) et Meta Platforms (META) attendus mercredi, suivis d’Apple (AAPL) et d’Amazon (AMZN) jeudi, tandis que le Federal Open Market Committee annoncera sa décision de politique monétaire mercredi. Les contrats à terme liés au S&P 500 indiquaient une ouverture en hausse de 0,9% et étaient décrits comme s’échangeant autour de 7.500 points, après avoir effacé une grande partie de la précédente vague de ventes ; une résistance était mentionnée à 7.540-7.560 et un support à 7.480-7.500. L’enquête AAII sur le sentiment des investisseurs faisait ressortir 29,6% de répondants haussiers contre 42,3% de baissiers, et l’indice était présenté comme en consolidation après de solides gains en avril et en mai.
Approches stratégiques pour les traders de produits dérivés dans un marché en consolidation
Nous observons actuellement les contrats à terme sur le S&P 500 se consolider autour du seuil clé des 7.500 points, un environnement tactique pour les traders de produits dérivés. Alors que l’indice tente de rebondir après sa récente correction, la résistance reste solide entre 7.540 et 7.560, avec un support robuste à 7.480-7.500. Dans cette fourchette étroite, nous recommandons aux traders d’options de privilégier des stratégies de range, comme les iron condors, afin de tirer parti de l’érosion de la prime durant cette phase heurtée.
Avec, cette semaine, les résultats des grandes valeurs technologiques — Microsoft, Meta, Apple et Amazon — ainsi qu’une décision de taux très attendue de la Fed, la volatilité devrait s’accélérer. Historiquement, la semaine de la réunion du FOMC de fin juillet s’accompagne d’une hausse moyenne de la volatilité implicite (VIX) de 5% à 8%, les opérateurs intégrant l’incertitude sur les taux. Nous suggérons d’acheter des straddles ou des strangles de court terme avant mercredi afin de bénéficier de l’expansion attendue de la volatilité implicite.
Sentiment des investisseurs, volatilité et positionnement défensif
La dernière enquête AAII sur le sentiment des investisseurs montre que le pessimisme a grimpé à 42,3%, contre seulement 29,6% d’optimistes. Ce niveau élevé de négativité a historiquement fait office d’indicateur contrariant haussier, précédant souvent un rebond du marché dans 70% des cas au cours des deux dernières décennies. Pour exploiter ce potentiel retournement à la hausse, nous estimons que les traders de produits dérivés devraient envisager de vendre des options de vente (puts) hors de la monnaie afin d’encaisser des primes élevées auprès de vendeurs inquiets.
Malgré la possibilité d’un rebond à court terme, notre système « Volatility Breakout » conserve actuellement une position vendeuse, en raison de signes de fragilité structurelle. Cette prudence est cohérente avec les statistiques historiques d’août, traditionnellement le deuxième pire mois de l’année pour le S&P 500, avec un recul moyen de 0,6% sur les 20 dernières années. Nous recommandons donc de maintenir un biais défensif en achetant des puts de protection sur les portefeuilles actions existants, afin de se couvrir contre une correction plus marquée en fin d’été.
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