ING s’attend à ce que la Banque d’Angleterre maintienne son taux directeur inchangé lors de la réunion de cette semaine, avec un vote 7–2 qui demeure le scénario central, même si Catherine Mann pourrait rejoindre Huw Pill et Megan Greene pour soutenir une hausse. L’attention se porte sur l’éventuel élargissement du soutien à un durcissement au sein du MPC, car cela pourrait façonner les anticipations de politique monétaire d’ici la fin de l’année. La hausse des prix de l’énergie est identifiée comme un risque haussier pour l’inflation, mais les projections actualisées devraient montrer un pic du CPI nettement inférieur à 4 %.
ING souligne également un mouvement récent sur l’EUR/GBP, désormais 1 % au-dessus du plus bas du 15 juillet à 0,8455, et estime que le rebond pourrait se prolonger. La note indique que si les prévisions d’inflation restent contenues, la BoE pourrait laisser les taux inchangés pour le reste de l’année. Dans ce cas, les marchés pourraient devoir dénouer une partie des 38 pdb de durcissement actuellement intégrés d’ici la fin de l’année, un ajustement qui biaiserait les risques au détriment de la livre sterling.
Perspectives de taux de la BoE et risques sur la livre
Nous nous attendons à ce que la Banque d’Angleterre maintienne son principal taux d’intérêt lors de la réunion de cette semaine, résistant à la pression de responsables plus hawkish favorables à un durcissement supplémentaire. Si certains membres du comité pourraient voter une hausse, nous anticipons qu’une large majorité privilégiera le statu quo, l’inflation restant sous contrôle. Cette décision imminente ouvre une fenêtre clé pour les opérateurs de dérivés, afin de se préparer à une correction baissière de la livre sterling.
Les marchés financiers intègrent actuellement environ 38 points de base de resserrement additionnel d’ici la fin de l’année, ce que nous jugeons très peu réaliste. Historiquement, des écarts similaires entre les anticipations de marché et la réalité de la banque centrale ont déclenché des réajustements rapides vers une lecture plus accommodante, pesant sur la livre. Les opérateurs de dérivés devraient envisager de vendre des futures sur la livre sterling ou d’acheter des options de vente (puts) afin de tirer parti de cet ajustement attendu.
Évolution de l’EUR/GBP et stratégies de trading
La paire EUR/GBP a déjà rebondi de plus de 1 % par rapport à son récent point bas de 0,8455, et nous estimons que cette dynamique haussière a encore du potentiel. Avec une inflation en zone euro restée proche de 2,5 % ces derniers mois, l’euro est bien placé pour gagner du terrain face à une livre affaiblie. La mise en place de call spreads sur l’EUR/GBP constituerait une stratégie efficace pour capter ce potentiel haussier tout en maîtrisant le risque.
En se référant à des inflexions de politique monétaire passées — comme la réaction du marché à la pause de la BoE fin 2023 — la livre s’était nettement repliée, de plus de 1,5 %, face aux principales devises dans les jours suivant l’annonce. Les investisseurs doivent agir rapidement dans les prochaines semaines pour ajuster leurs portefeuilles avant la décision officielle de jeudi. Il est fortement recommandé de placer des stop-loss serrés sur toute exposition encore longue à la livre, afin de protéger le capital contre une volatilité soudaine.
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