Les stratégistes de HSBC estiment que l’EUR/USD est orienté à la baisse, la Banque centrale européenne conservant une posture prudente et dépendante des données, sans laisser entendre de nouvelles hausses de taux. Le 23 juillet, la BCE a laissé ses taux inchangés à 2,25 %, réitérant son approche « réunion par réunion ». Avec des indications de politique monétaire limitées, la banque juge que la récente résilience de l’euro face au dollar américain paraît fragile.
La paire est restée stable au cours du dernier mois, soutenue par la hausse des rendements, les marchés intégrant une inflation plus ferme et des anticipations de politique monétaire plus restrictive liées à la remontée des prix de l’énergie. HSBC considère toutefois que ce soutien dépend de la conviction que la BCE est prête à resserrer davantage. Si cette perception s’érode, l’attention pourrait se reporter sur la faiblesse de la croissance en zone euro, la hausse des coûts énergétiques et la dégradation des termes de l’échange — autant de facteurs susceptibles de peser sur l’euro face au dollar.
Prudence de la BCE et vulnérabilité de l’euro
À la suite de la décision de la Banque centrale européenne du 23 juillet 2026 de maintenir ses taux inchangés à 2,25 %, nous estimons que l’euro est très vulnérable à un mouvement baissier face au dollar américain. L’approche prudente, « réunion par réunion », de la banque centrale manque de la tonalité restrictive nécessaire pour prolonger la stabilité récente de la monnaie. Les opérateurs de produits dérivés devraient se préparer à une tendance baissière de l’EUR/USD dans les semaines à venir, à mesure que la confiance du marché dans le soutien apporté par les rendements en zone euro se dissipe.
Notre analyse est confortée par la faiblesse des indicateurs économiques de la zone euro, la croissance du PIB régional peinant à dépasser un maigre 0,2 % au cours des derniers trimestres. Par ailleurs, la hausse des coûts du gaz naturel et de l’énergie renchérit les prix à l’importation, ce qui détériore fortement les termes de l’échange de la région. À mesure que ces pressions fondamentales s’accentuent, le soutien temporaire via les rendements qui avait maintenu l’EUR/USD stable s’évapore rapidement.
Stratégies de trading pour une baisse de l’EUR/USD
Pour tirer parti de ce recul anticipé, nous recommandons aux opérateurs de produits dérivés de mettre en place des positions vendeuses sur la paire EUR/USD. L’achat d’options de vente (puts) hors de la monnaie sur l’euro offre un profil risque/rendement attractif afin de bénéficier d’un repli potentiel vers le niveau de 1,0500. Les investisseurs peuvent également recourir à des spreads de vente baissiers (bear put spreads) pour réduire le coût de prime initial tout en se positionnant sur une dépréciation graduelle au cours du mois à venir.
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