L’or a ouvert lundi sur un gap haussier, mais n’est pas parvenu à prolonger ses gains, l’optimisme autour d’une pause temporaire des attaques entre les États-Unis et l’Iran s’étant estompé tandis que le pétrole rebondissait après ses plus bas intrajournaliers. Le XAU/USD évoluait près de 4 083 $, après avoir brièvement dépassé 4 100 $, en hausse de 0,77% sur la séance, tandis que les déclarations en provenance de Washington et de Téhéran laissaient entendre que la retenue ne durerait que tant que l’autre camp se retiendrait. Le pétrole a d’abord reculé sur l’espoir d’un risque moindre sur l’offre, avant que le ton ne change lorsque l’Iran a indiqué que les conditions dans le détroit d’Ormuz étaient inchangées et que la voie maritime restait fermée.
Le WTI s’échangeait autour de 83 $ le baril après avoir touché un plus bas intrajournalier à 81,28 $, tout en affichant encore une baisse de plus de 6% sur la journée. L’attention du marché se tourne désormais vers la décision de la Réserve fédérale mercredi et les données d’inflation PCE américaines jeudi : les taux devraient être maintenus inchangés, mais les prix de marché impliquent encore 33% de probabilité d’une hausse, et les probabilités d’une hausse en septembre avoisinent 79%. L’indice du dollar (DXY) se situait autour de 101,40 après un point bas à 101,12, et les anticipations de taux étaient décrites comme compatibles avec environ 55 pdb de resserrement cumulé d’ici mi-2027. Sur le plan technique, l’or reste coincé entre 4 000 $ et 4 200 $, oscillant autour de sa moyenne mobile simple (MMS) à 21 jours à 4 070 $ et sous les MMS à 50 et 100 jours à 4 221 $ et 4 469 $ ; le RSI quotidien ressortait à 47 et le MACD demeurait positif. Les résistances se situent à 4 200 $ et 4 221 $, avec des supports proches de 4 069 $ et 4 000 $, tandis que 4 222 $ est identifié comme le prochain seuil nécessaire pour faire basculer le contrôle à court terme.
Stratégies sur dérivés : or et pétrole
Nous recommandons aux traders de dérivés de privilégier, à court terme, des stratégies de range sur l’or (XAU/USD), le métal restant plafonné entre 4 000 $ et 4 200 $. Le recours à des iron condors vendeurs ou à des spreads de crédit pourrait s’avérer très rentable tant que l’indice de force relative (RSI) quotidien demeure neutre à 47. Toutefois, il convient de rester défensif et de placer des stop-loss serrés à proximité de la moyenne mobile simple à 21 jours à 4 070 $, afin de se protéger contre un risque de cassure soudaine.
Avec un brut WTI qui remonte à 83 $ le baril dans un contexte de fermeture persistante du détroit d’Ormuz, nous anticipons la poursuite d’à-coups sur les dérivés énergétiques. Historiquement, des perturbations géopolitiques majeures dans ce corridor stratégique ont propulsé l’indice de volatilité du pétrole brut du CBOE (OVX) au-delà de 40, rendant l’achat d’options directionnelles très onéreux. Pour opérer dans cet environnement, nous suggérons d’utiliser des spreads haussiers en débit (bull call spreads) sur futures de brut afin de capter d’éventuels pics à la hausse tout en limitant le coût des primes.
Politique de la Fed et catalyseurs de volatilité
La prochaine décision de la Réserve fédérale et les statistiques d’inflation PCE constituent les catalyseurs de volatilité les plus déterminants pour le dollar américain et l’or. Actuellement, l’outil CME FedWatch indique une probabilité élevée de 79% d’une hausse de taux d’ici septembre, ce qui montre que le marché anticipe une inflation durable. Nous devrions nous positionner en faveur d’un renforcement de l’indice du dollar (DXY) via l’achat d’options d’achat (calls) sur le billet vert, toute communication plus restrictive de la Fed étant susceptible de pousser les rendements à la hausse et de peser sur l’or, actif non rémunéré.
Si la Fed délivre une surprise accommodante inattendue ou maintient les taux inchangés sans indications claires, un puissant retournement de tendance pourrait se produire. Dans ce cas, nous recommandons l’achat de straddles longs sur l’or afin de profiter d’une cassure franche au-delà de la résistance majeure à 4 221 $ ou d’un repli sous le support psychologique de 4 000 $. Cette approche bilatérale permet de se préparer à des réactions extrêmes des marchés, quel que soit le sens des vents géopolitiques et macroéconomiques.
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