L’euro a progressé de 0,36 % à environ 1,1410 face au dollar américain lors de la séance européenne de lundi, l’appétit pour le risque ayant réduit la demande pour les valeurs refuges. Les contrats à terme sur actions ont accompagné le mouvement, avec les futures sur le S&P 500 en hausse de près de 1 % autour de 7 485, tandis que l’indice dollar (DXY) a cédé 0,25 % vers 101,20. Le changement de sentiment fait suite à une pause dans les opérations militaires entre les États-Unis et l’Iran, après que l’armée américaine a indiqué que la liste des cibles en Iran avait été épuisée.
Les marchés se concentrent également sur la décision de la Réserve fédérale mercredi, la Fed étant attendue sur un statu quo des taux dans la fourchette 3,50 %–3,75 %. Dans la zone euro, l’attention se tourne vers la publication vendredi de l’estimation flash de l’indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH) de juillet, une statistique suivie de près pour ses implications sur les anticipations de taux de la Banque centrale européenne (BCE). La communication de la BCE a mis en avant des risques haussiers sur l’inflation, avec des références à des pressions liées à l’énergie susceptibles de maintenir l’inflation au-dessus de la cible jusqu’au premier semestre 2027.
Trades de momentum après la pause géopolitique
Avec l’EUR/USD qui se rapproche de 1,1410 et l’indice dollar américain qui recule vers 101,20, l’environnement est propice aux traders de produits dérivés pour capter un momentum de court terme. La pause temporaire des tensions géopolitiques a déclenché un rallye généralisé des actifs risqués, propulsant les futures sur le S&P 500 vers 7 485. Nous recommandons d’utiliser des bull call spreads de court terme sur l’euro afin de tirer parti de ce mouvement haussier tout en limitant le coût de la prime.
Stratégies événementielles dans un contexte d’incertitude des banques centrales
La réunion de la Réserve fédérale de mercredi est très attendue, les taux étant largement anticipés inchangés entre 3,50 % et 3,75 %. Comme le président de la Fed, Kevin Warsh, a mis de côté la guidance prospective, il faut s’attendre à des pics soudains de volatilité sur le FX si sa conférence de presse réserve des surprises. Les traders peuvent exploiter cette incertitude en achetant des straddles proche du cours sur l’indice dollar américain avant l’annonce de mercredi.
Vendredi, l’estimation préliminaire de l’inflation IPCH de juillet dans la zone euro sera publiée, et influencera fortement les prochaines décisions de taux de la Banque centrale européenne. Alors que la présidente de la BCE, Christine Lagarde, a averti que des chocs énergétiques pourraient maintenir l’inflation élevée bien au-delà de 2027, les perspectives de rendement de l’euro restent relativement restrictives. Nous suggérons d’acheter des options d’achat (calls) EUR à maturité longue afin de bénéficier, dans les semaines à venir, de l’élargissement de la divergence des politiques monétaires.
Même si la pause militaire a fait retomber l’indicateur de peur des marchés, les risques géopolitiques peuvent ressurgir à tout moment. Historiquement, des chocs soudains sur le pétrole et l’énergie peuvent faire bondir la volatilité implicite des options sur actions de plus de 30 % en quelques séances seulement. Pour se couvrir contre un retournement brutal du sentiment « risk-on » du jour, nous devrions accumuler des options de vente (puts) bon marché, hors de la monnaie, sur le S&P 500.
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