USD/IDR a effacé les pertes de la séance précédente et évoluait autour de 18 050 en Asie lundi. La roupie a été sous pression après la démission inattendue du gouverneur de Bank Indonesia (BI), Perry Warjiyo, la gouverneure adjointe principale Destry Damayanti ayant été nommée gouverneure par intérim ; la banque centrale a indiqué que ce départ était motivé par des raisons personnelles. Cette annonce a ravivé l’attention portée à l’indépendance de l’institution et a accru la volatilité de la devise à court terme.
La hausse de l’USD/IDR a toutefois été limitée par un dollar américain plus faible, les tensions s’étant atténuées après une pause ce week-end dans les hostilités entre les États-Unis et l’Iran, au terme de 13 jours d’escalade. Le risque est resté au centre des préoccupations après que les Houthis au Yémen, soutenus par l’Iran, ont déclaré avoir attaqué des installations saoudiennes le long de la mer Rouge. Par ailleurs, les États-Unis auraient interrompu leurs frappes en raison de préoccupations liées à l’épuisement des intercepteurs et au nombre plus limité de cibles restantes en Iran, tandis que le général Dan Caine aurait averti le président Trump qu’une campagne prolongée mettrait sous tension les stocks de munitions. Les traders anticipent que la Réserve fédérale maintiendra ses taux mercredi, avant de reprendre les hausses en septembre, même si certains s’attendent encore à une décision surprise ; l’attention se porte également sur l’estimation avancée du PIB du T2, l’inflation PCE et les grandes publications de résultats aux États-Unis.
Opportunités en couverture de change et de volatilité
Alors que l’USD/IDR a grimpé à des niveaux sans précédent autour de 18 050, nous recommandons aux opérateurs de produits dérivés de privilégier des stratégies longues de volatilité, comme les straddles. Les données historiques montrent que les transitions soudaines de leadership à Bank Indonesia déclenchent généralement une hausse de 15 % à 20 % de la volatilité implicite à un mois. L’achat d’options d’achat (calls) USD/IDR à courte échéance aidera à se couvrir contre une nouvelle dépréciation de la roupie, alors que le marché teste la détermination de la gouverneure par intérim.
À l’approche de la réunion de la Réserve fédérale du 29 juillet, nous conseillons de trader des contrats à terme de taux d’intérêt à court terme afin de tirer parti de l’évolution des anticipations de politique monétaire. Bien que la plupart des acteurs tablent sur une pause cette semaine, les futures sur les Fed Funds intègrent actuellement une faible probabilité (15 %) d’une hausse surprise. Nous pouvons recourir à des bull call spreads sur les futures du Trésor pour profiter d’un statu quo de la Fed et d’un apaisement des inquiétudes de marché.
Stratégies sur matières premières et forwards de change dans un contexte de risques géopolitiques
Avec la hausse des risques de transit en mer Rouge après les dernières attaques visant des installations saoudiennes, il convient d’envisager des positions longues sur des options sur le Brent. Historiquement, les indices de volatilité de l’énergie bondissent de plus de 30 % lorsque les voies maritimes au Moyen-Orient font face à des menaces actives. L’utilisation d’options d’achat permet de capter d’éventuels pics soudains des prix tout en maintenant un coût de prime borné.
Enfin, nous suggérons aux entreprises de verrouiller des niveaux de change via des contrats à terme (forwards) sur la roupie indonésienne afin de se protéger contre un nouvel affaiblissement domestique. Lors de précédentes périodes d’incertitude autour de la banque centrale, l’écart entre les forwards onshore et offshore s’est élargi jusqu’à 300 points de base. Mettre en place ces couvertures dès maintenant protégera contre un possible glissement vers le niveau de 18 500 au cours des prochaines semaines.
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