USD/CAD a reculé après de faibles gains lors de la séance précédente, évoluant autour de 1,4080 en début de semaine en Asie lundi, alors que le dollar américain s’affaiblissait sur fond d’accalmie des tensions géopolitiques après une pause, le temps d’un week-end, des hostilités entre les États-Unis et l’Iran. Cette pause est intervenue après 13 jours d’escalade, même si la prudence restait de mise quant aux risques pesant sur l’approvisionnement énergétique, après que les Houthis au Yémen, soutenus par l’Iran, ont revendiqué des attaques contre des installations saoudiennes le long de la mer Rouge.
Selon des informations de presse, les États-Unis ont interrompu leurs frappes, craignant d’épuiser leurs stocks d’intercepteurs et faute de cibles restantes à l’intérieur de l’Iran. Par ailleurs, la Réserve fédérale devrait très largement laisser ses taux inchangés mercredi, avant une reprise des relèvements en septembre, même si une minorité parie encore sur un geste surprise dès cette semaine. Les pertes de l’USD/CAD ont été limitées par la pression sur le dollar canadien, les prix du pétrole reculant : le WTI a ouvert sur un gap baissier, en baisse de plus de 5%, et s’échangeait autour de 84,50 dollars le baril au moment de la rédaction.
Décision de la Fed et stratégies de trading
Nous conseillons aux traders de produits dérivés de se préparer à une volatilité accrue sur la paire USD/CAD à l’approche de la décision de politique monétaire de la Réserve fédérale mercredi. Même si le marché anticipe largement un statu quo sur le taux directeur, avant une hausse attendue en septembre, toute surprise restrictive (hawkish) pourrait provoquer une cassure brutale. Nous recommandons de recourir à des straddles ou des strangles de court terme afin de tirer parti de cette incertitude de politique monétaire imminente, d’autant que l’USD/CAD évolue à proximité du niveau clé de 1,4080.
Chocs sur le pétrole et positionnement en options
Le dollar canadien subit une forte pression baissière après la chute du brut West Texas Intermediate (WTI), qui a ouvert en gap baissier de plus de 5% pour s’échanger autour de 84,50 dollars le baril. Historiquement, une baisse hebdomadaire aussi brutale des prix du pétrole est corrélée à une dépréciation du CAD de 0,8% à 1,2% au cours des deux semaines suivantes. Pour exploiter cette relation, nous privilégions l’achat d’options d’achat (calls) sur l’USD/CAD, un pétrole bon marché étant susceptible d’instaurer un plancher solide sur la paire et de limiter toute poursuite de la baisse.
Si la pause du week-end dans les hostilités militaires entre les États-Unis et l’Iran a temporairement pesé sur le dollar américain, les risques géopolitiques sous-jacents au Moyen-Orient restent très imprévisibles. Les épisodes d’escalade passés montrent que de nouvelles menaces sur les routes maritimes peuvent rapidement propulser le pétrole à nouveau vers la zone des 90 dollars, ce qui renforcerait immédiatement le CAD et inverserait la tendance du jour. Nous suggérons donc d’utiliser des barrières knock-out sur les positions en options afin de se prémunir contre des retournements soudains du marché, provoqués par l’actualité, dans les prochains jours.
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