Le WTI a entamé la semaine sur un gap baissier et a reflué après le pic de 92,25 dollars atteint jeudi dernier, son plus haut niveau depuis le 8 juin. Il s’est ensuite stabilisé après avoir touché un plus bas de quatre jours en Asie et s’échangeait près de 84,00 dollars, en baisse de près de 6% sur la séance. La pression sur les prix a suivi une pause de la campagne de bombardements américaine après 13 nuits consécutives de frappes sur des cibles iraniennes tard vendredi, ainsi que la suspension par Téhéran de ses attaques de représailles, ce qui a réduit la prime de risque géopolitique liée au conflit États-Unis–Iran, entré dans son cinquième mois.
Toutefois, les risques sur les routes d’approvisionnement ont limité la baisse. Le trafic via Bab el-Mandeb a reculé le 26 juillet après des attaques des Houthis yéménites soutenus par l’Iran contre des installations pétrolières saoudiennes sur la côte de la mer Rouge, tandis que les restrictions autour du détroit d’Ormuz ont maintenu les craintes d’une perturbation potentielle des flux pétroliers mondiaux. Le contexte inclut également une intensification des frappes Russie-Ukraine, des pannes aux terminaux du CPC et des marchés du diesel à des niveaux de tension record — autant de facteurs qui ont soutenu les références du brut alors même que les opérateurs attendent des signaux plus clairs sur la situation au Moyen-Orient.
Tensions géopolitiques et stratégie sur options
Nous observons un recul rapide du brut WTI vers la zone des 84,00 dollars, alors que des discussions diplomatiques entre les États-Unis et l’Iran désamorcent temporairement les tensions géopolitiques. Ce changement soudain a entraîné une forte contraction de la volatilité implicite, rendant les positions acheteuses d’options très risquées à ce stade. Nous suggérons aux intervenants sur dérivés d’éviter l’achat de puts coûteux pour poursuivre ce mouvement baissier, la prime se dépréciant déjà rapidement.
Historiquement, le WTI trouve un support solide à proximité de sa moyenne mobile à 200 jours lors des phases d’accalmie géopolitique, qui se situe actuellement dans la zone 78–80 dollars. En outre, les volumes réels de navigation à travers le détroit de Bab el-Mandeb ont fortement diminué le 26 juillet à la suite des attaques houthies, signe que l’offre physique demeure extrêmement contrainte. En raison de ces contraintes matérielles, nous anticipons un potentiel de baisse limité, ce qui devrait empêcher un effondrement total des prix.
Recommandations de trading et surveillance des stocks
Pour tirer parti de cet environnement contrasté, nous recommandons de recourir à des stratégies d’options neutres à légèrement haussières, telles que les spreads de puts haussiers (bull put spreads). En vendant des puts hors de la monnaie sous le niveau de support des 80 dollars, les traders peuvent encaisser une prime élevée, gonflée par le conflit récent, tout en restant protégés contre une dérive baissière modérée. Cela permet de profiter d’un rang de volatilité implicite élevé sans avoir besoin d’un rallye directionnel massif.
Il convient également de surveiller la prochaine publication des stocks de l’EIA mercredi, qui fait historiquement varier les cours du pétrole de plus de 2% lors des séances marquées par de forts écarts. Si les stocks commerciaux américains de brut restent inférieurs à leur moyenne quinquennale d’environ 440 millions de barils, toute surprise haussière pourrait rapidement provoquer un rachat des positions vendeuses. Nous conseillons de maintenir des tailles de position réduites et d’attendre la publication de mercredi avant de s’engager sur des positions directionnelles plus importantes sur les contrats à terme.
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