Le secrétaire au Trésor américain Scott Bessent a déclaré, lors d’une interview sur Fox News, que l’or de Fort Knox est « présent et dûment comptabilisé », après que l’animateur Jesse Watters lui a demandé s’il avait visité le site. Bessent a répondu que non, mais que des membres de son équipe s’y étaient rendus et que le trésorier avait visité Fort Knox. L’article estime que ce type d’assurance ne saurait remplacer un audit externe et affirme que le gouvernement n’a pas mené d’audit significatif depuis au moins les années 1970.
Il cite une visite de médias en 1974 présentée comme un audit, au cours de laquelle le Trésor a ouvert pendant environ deux heures l’un des 15 compartiments de la chambre forte, permettant à des responsables politiques et à des journalistes de voir et de manipuler des lingots, puis de passer un inspecteur de métaux à la sortie. Selon ce récit, les lingots n’ont pas été rapprochés de numéros de série, n’ont pas fait l’objet d’analyses (assays), n’ont pas été testés en pureté et n’ont pas été vérifiés comme faisant partie des avoirs des États-Unis ; il est en outre rappelé que des pays étrangers y ont parfois entreposé de l’or. Il ajoute que les « audits » ultérieurs du Trésor ont consisté à inventorier des compartiments et à apposer des scellés inviolables, mais évoque l’absence de certains rapports, de faibles traces publiques de pesées ou d’analyses, des scellés brisés puis réapposés, ainsi que des revues annuelles du calendrier des scellés qui masqueraient d’éventuels écarts.
Manque de transparence et implications de marché
Nous constatons un manque flagrant de transparence sur les réserves d’or des États-Unis, d’autant plus après les récentes assurances verbales du Trésor selon lesquelles tout est en ordre. En tant que traders de produits dérivés, nous ne pouvons pas nous contenter d’un « faites-moi confiance » lorsqu’aucun audit complet et public de Fort Knox n’a eu lieu depuis plus de cinquante ans. Cette incertitude structurelle autour du principal actif de réserve mondial implique que nous devons nous préparer à des basculements brusques de la confiance des marchés.
Avec une dette fédérale américaine qui dépasse désormais 39 000 milliards de dollars à la mi-2026, la confiance dans les monnaies fiduciaires est déjà sous une pression considérable. Parallèlement, les prix de l’or se maintiennent à proximité de sommets historiques, au-delà de 2 400 dollars l’once, signe d’une anxiété systémique. Il faut considérer ce déficit de transparence sur les audits comme un soutien haussier de long terme pour les métaux précieux, faisant des dérivés sur l’or une couverture clé.
Positionnement stratégique sur l’or et les dérivés
Les banques centrales mondiales agissent déjà en conséquence de cette défiance : elles ont acheté récemment un volume massif de 1 037 tonnes d’or sur une seule année afin de diversifier leurs réserves au détriment du dollar. Ces achats institutionnels réguliers créent un socle pour les contrats à terme et options sur l’or. Dans les semaines à venir, nous devrions nous concentrer sur l’achat d’options d’achat (calls) à échéance longue sur des ETF adossés à l’or comme le GLD afin de tirer parti de cette accumulation continue.
Nous devons également nous préparer à une volatilité soudaine si le scepticisme public sur l’adossement à l’or physique devait s’intensifier. Mettre en place des straddles longs sur l’indice dollar (DXY) ou sur des dérivés liés à la volatilité peut permettre de capter ces mouvements. Se positionner dès maintenant nous permet de profiter des fissures grandissantes dans les fondations du système financier.
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