Le baht thaïlandais (THB) évoluait près d’un plus bas de 15 mois face au dollar américain (USD), sous la pression de la volatilité des prix du pétrole, d’un USD plus ferme et de rendements américains plus élevés. La Thaïlande dépendant des importations d’énergie, le choc pétrolier a ravivé les craintes d’inflation et, par ricochet, renforcé l’idée que les taux américains pourraient rester élevés plus longtemps, maintenant la devise sous pression.
La Banque de Thaïlande (BoT) était décrite comme conservant une posture accommodante, ce qui n’a apporté qu’un soutien limité au THB, tandis que des communications antérieures du gouverneur Vitai indiquaient qu’il n’y avait pas d’urgence à durcir la politique monétaire. Toutefois, l’analyse estimait qu’un rythme de dépréciation plus rapide pourrait mettre à l’épreuve la tolérance des décideurs si les prix du pétrole restent élevés et que l’inflation importée continue de s’accumuler. L’article précisait également avoir été produit avec l’aide d’un outil d’IA et relu par un éditeur.
Perspectives du baht face aux pressions mondiales et domestiques
À l’orée des premières semaines du troisième trimestre 2026, le baht thaïlandais continue de faire face à de forts vents contraires, s’échangeant près de son niveau le plus faible face au dollar américain depuis plus d’un an. La forte dépendance de la Thaïlande à l’énergie importée, qui représente une part substantielle de son déficit commercial, la rend particulièrement vulnérable au récent rebond du Brent vers 85 dollars le baril. Avec les rendements des bons du Trésor américain à 10 ans qui restent élevés au-dessus de 4,2 %, les capitaux sortent activement des marchés émergents comme la Thaïlande à la recherche de placements plus sûrs et mieux rémunérés.
Stratégie et gestion des risques pour les traders
Pour les traders de produits dérivés, nous recommandons de se positionner sur la poursuite de la faiblesse du baht en prenant des positions longues via des contrats à terme (forwards) USD/THB ou en achetant des options de vente (puts) sur le baht thaïlandais. La Banque de Thaïlande a maintenu une posture très accommodante, avec un taux directeur à 2,50 %, ce qui laisse un écart de rendement large et défavorable par rapport au taux des fonds fédéraux américains. Le recours à des options d’achat (calls) USD/THB à trois mois permettra de capter des mouvements haussiers soudains de la paire tout en bornant le risque en cas de retournement temporaire du marché.
Nous suggérons également que les traders se couvrent contre la hausse de l’inflation importée en utilisant des dérivés énergétiques, comme des options d’achat sur le Brent, afin de compenser les pertes liées à la devise. Historiquement, lorsque le baht s’est déprécié au-delà du seuil de 37,00 à la mi-2024, les coûts énergétiques domestiques ont fortement augmenté — une dynamique qui pourrait, selon nous, se répéter dans les semaines à venir. Verrouiller dès maintenant les prix de l’énergie protégera les portefeuilles d’entreprise contre le double effet d’une devise plus faible et d’un pétrole plus cher.
Si la banque centrale a toléré une dépréciation graduelle, un mouvement brusque au-delà de 37,50 pourrait contraindre les autorités à intervenir pour défendre la devise. Pour se préparer à cette volatilité potentielle, nous conseillons d’utiliser des options « knock-out » assorties de barrières juste au-delà des plus bas récents sur plusieurs mois. Cette approche structurée contribue à protéger nos portefeuilles de trading contre des retournements soudains, provoqués par l’État, tout en continuant de tirer parti de la tendance baissière de fond.
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