L’indice évoluait autour de 52.000 vendredi, en hausse d’environ 325 points, après qu’un article a indiqué que le Pakistan explorait, sous l’impulsion de la Chine, une voie de retour vers des discussions USA-Iran au point mort, alors que les mêmes sources avertissaient que les obstacles à un engagement américain restaient élevés. Le pétrole brut a reculé d’environ 4% sur ce titre : le Brent s’est détendu vers 96,00 $ après être repassé au-dessus de 100,00 $ plus tôt dans la semaine, tandis que le WTI se maintenait près de 88,50 $. Apple a gagné 3%, soutenant un indicateur pondéré par les prix, alors que tous les secteurs du S&P 500 progressaient, l’immobilier et les services de communication menant la hausse, mais les semi-conducteurs ont reculé : Intel a perdu 4% malgré un dépassement des attentes au T2 ; Alphabet a chuté de 6% jeudi ; Micron a cédé 5%, Broadcom environ 2% et AMD près de 1%, tandis que le fonds de référence sur les valeurs des puces a perdu 2%.
Un prélèvement mondial temporaire de 10% a expiré à 00h01 vendredi et a été remplacé par des droits de 10% à 12,5% sur 60 partenaires représentant 99% des importations américaines au titre de la section 301 du Trade Act de 1974 ; le Canada, l’UE, l’Inde et le Royaume-Uni font face au taux le plus bas, tandis que la Chine, le Japon et la Corée du Sud acquittent le taux le plus élevé. Les Treasuries n’ont que peu corrigé : le 10 ans a légèrement reflué vers 4,67% après être passé au-dessus de 4,70% (un plus haut depuis janvier 2025), le 2 ans se situait autour de 4,33% et le 30 ans juste au-dessus de 5,15%. Les futures intègrent une probabilité de 64,2% d’un statu quo contre 35,8% d’une hausse en juillet, contre environ 14% il y a une semaine ; la probabilité d’au moins une hausse atteint 82,7% d’ici le 16 septembre et 92,7% d’ici le 9 décembre, avec 61,0% de chances pour deux relèvements et une fourchette modale à 39,0% à 4,00%-4,25%. Les prix à l’importation ont augmenté de 7,1% sur un an en juin ; les inscriptions initiales au chômage se sont établies à 187.000. Les PMI ont indiqué un composite à 53,6, les services à 53,6 contre 51 attendu, et l’industrie à 53,8 contre 54,5 attendu et 53,9 précédemment ; les ventes de logements neufs ont progressé de 1,6% sur un mois. Les commandes de biens durables sont attendues à 1,6% après une baisse de 4,5% ; jeudi apportera le PCE sous-jacent à 0,1% sur un mois contre 0,3% précédemment, le PCE global à 4,1% sur un an, un PIB à 2,3% et des inscriptions au chômage à 206.000, tandis que vendredi ajoutera l’ECI à 0,8% et les anticipations de l’Université du Michigan à 4,2% (à un an) et 3,3% (à cinq ans). Les niveaux techniques cités incluent une résistance juste au-dessus de 52.100, puis 52.200 et 52.500 contre des supports à 51.700, près de 51.800, la moyenne mobile exponentielle à 50 jours autour de 51.500 et la moyenne à 200 jours juste au-dessus de 49.000 ; l’indice évolue à environ 2,5% sous son record juste au-dessus de 53.300, avec un Stochastic RSI autour de 22.
Gains fragiles et risques structurels
Nous observons un marché actions qui se reprend sur des rumeurs de paix fragiles, mais nous estimons que ce mouvement haussier est temporaire. Alors que l’indice se situe près de 52.000, le pétrole a perdu 4% avec un Brent en repli vers 96 $, ce qui crée un sentiment de sécurité provisoire. Historiquement, dans ce cycle, les titres sur une désescalade géopolitique ont été rapidement effacés, et nous anticipons qu’il en ira de même cette fois-ci.
Il faut se concentrer sur un changement structurel majeur passé quasiment inaperçu ce vendredi : l’introduction de nouveaux droits de douane de 10% à 12,5% sur 60 partenaires commerciaux. Ces droits visent 99% des importations américaines, en particulier de grands partenaires asiatiques comme la Chine, le Japon et la Corée du Sud. Alors que les prix à l’importation augmentent déjà à un rythme annuel de 7,1%, ces coûts permanents seront répercutés directement sur les consommateurs et alimenteront une inflation tenace.
Perspectives de volatilité et stratégie de trading
Nous estimons que le marché obligataire raconte une histoire totalement différente de celle, optimiste, du marché actions. Le rendement du Treasury à deux ans oscille autour de 4,33% et le 10 ans se situe à 4,67%, ce qui montre que les opérateurs obligataires se préparent à une politique monétaire restrictive durable. De fait, la probabilité cumulée d’une hausse de taux d’ici septembre est remontée à 82,7%.
Nous conseillons aux intervenants sur dérivés de se préparer à une forte volatilité autour de la réunion du Federal Open Market Committee de mercredi. Comme cette réunion ne comporte pas de Summary of Economic Projections, le marché s’appuiera entièrement sur la conférence de presse en direct du président pour valoriser les trajectoires futures de taux. Toute tonalité restrictive évoquant les coûts de l’énergie et l’inflation alimentée par les droits de douane pourrait imposer une réévaluation soudaine et douloureuse des contrats de septembre et d’octobre.
Nous recommandons d’adopter un biais baissier tant que l’indice reste sous la zone de résistance des 52.200. Les traders pourront chercher à acheter des options de vente (puts) ou à vendre l’indice à découvert près de 52.200, en visant un repli vers 51.800, puis, à terme, vers la moyenne mobile à 50 jours proche de 51.500. Seule une clôture journalière nette au-dessus de 52.500 invaliderait ce scénario vendeur et signalerait un retour en direction des plus hauts historiques.
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