Les prix du pétrole, qui avaient progressé au cours de la semaine, ont reculé sur des prises de bénéfices, offrant un bref soutien aux actions. De nouvelles frappes sont attendues ce week-end, et les États-Unis comme l’Iran ne sont pas plus proches de discussions en vue d’un cessez-le-feu, ce qui laisse le contexte de risque global inchangé. Le soutien lié à l’accalmie du brut est donc considéré comme temporaire, avec un retour de la pression sur les actions attendu dès la semaine prochaine.
La semaine prochaine s’annonce dense en publications de résultats d’entreprises, mais le ton autour des annonces est jugé peu susceptible de stabiliser les marchés. Les derniers chiffres d’Alphabet sont cités comme confirmant la sensibilité aux plans de dépenses d’investissement (capex) très élevés des hyperscalers, tandis que la saison des résultats se déroule sur fond de frappes militaires continues. Le positionnement global de marché est décrit comme une poursuite du désendettement (deleveraging) tout au long de l’été.
Stratégies face à la volatilité de l’énergie et du marché au sens large
Nous suggérons aux traders sur produits dérivés de chercher à tirer parti de cette brève respiration des prix du pétrole en se positionnant pour un retour de la volatilité sur l’énergie. Alors que le Brent a récemment fléchi en direction de la zone des 78 dollars le baril, les tensions géopolitiques persistantes au Moyen-Orient laissent penser que ce repli sera temporaire. Nous recommandons d’acheter des options d’achat (calls) de maturité courte sur le pétrole brut ou d’utiliser des spreads haussiers (bull call spreads) afin de profiter d’éventuels chocs d’offre dans les prochaines semaines.
Le marché actions au sens large fait face à de forts vents contraires à l’approche d’août, un mois historiquement marqué par une liquidité plus faible et une fragilité accrue des marchés actions. Au cours des 20 dernières années, août a régulièrement été l’un des mois les moins performants pour le S&P 500, affichant fréquemment des rendements moyens négatifs. Nous conseillons l’achat d’options de vente (puts) défensives sur les principaux indices actions afin de protéger les portefeuilles contre une nouvelle vague de réduction du risque estivale.
Volatilité des résultats et dépenses des hyperscalers
L’inquiétude liée aux dépenses d’infrastructure massives des géants technologiques limite la capacité des résultats à « sauver » le marché. Les projections actuelles indiquent que les dépenses d’investissement cumulées des principaux hyperscalers devraient dépasser 200 milliards de dollars cette année, alimentant chez les investisseurs la crainte d’un retour sur investissement tardif de l’intelligence artificielle. Les traders sur produits dérivés devraient envisager de traiter des straddles ou des strangles autour des prochaines publications du secteur technologique afin de capter des variations de prix rapides et binaires, alimentées par les mises à jour sur ces dépenses d’investissement.
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