L’USD/CHF évoluait peu vendredi : la baisse des cours du pétrole exerçait une légère pression sur le dollar et sur les rendements des bons du Trésor américain, tandis que les anticipations d’un durcissement de la politique de la Réserve fédérale et la guerre au Moyen-Orient apportaient un soutien. La paire s’échangeait près de 0,8166, en repli depuis 0,8185, un plus haut depuis juin 2025. L’indice du dollar (DXY) gravitait autour de 101,35, en baisse de 0,10% sur la séance. Sur le front géopolitique, Donald Trump a affirmé que Xi Jinping et Vladimir Poutine lui avaient indiqué que leurs pays ne fourniraient pas d’armes à l’Iran, tandis que le ministre iranien des Affaires étrangères a déclaré que les discussions avec le Pakistan avaient porté sur des initiatives et des propositions, qualifiant l’approche de Washington d’obstacle.
Le brut a légèrement reculé mais restait en hausse d’environ 25% sur le mois, les risques de conflit menaçant les routes passant par le détroit d’Ormuz et Bab el-Mandeb ; le WTI s’échangeait près de 87,50 dollars après avoir brièvement dépassé 92,00 dollars jeudi, un plus haut depuis le 11 juin. L’outil FedWatch du CME indiquait une probabilité de 80% d’une hausse de taux en septembre, alors même que la Fed était attendue sur un statu quo lors de la réunion des 28-29 juillet. L’indice PMI composite préliminaire de S&P Global est monté à 53,6 en juillet contre 51,9, celui des services a progressé à 53,6 contre 51,2, tandis que l’industrie manufacturière a légèrement reculé à 53,8 contre 53,9 ; la Fed vise une inflation de 2% et peut également recourir au QE ou au QT pour influencer les conditions financières.
Stratégie de trading sur l’USD/CHF en contexte de forte volatilité
Nous suggérons aux traders sur produits dérivés de se préparer à une volatilité accrue sur l’USD/CHF, alors que la paire oscille près de 0,8166, à proximité de son plus haut niveau depuis juin 2025. Si le repli temporaire du brut West Texas Intermediate à 87,50 dollars a plafonné les gains immédiats du dollar, les tensions géopolitiques persistantes au Moyen-Orient continuent de soutenir le billet vert. Les traders pourraient privilégier les achats sur repli, avec des stop-loss serrés autour du support à 0,8120 afin de gérer les mouvements brusques liés aux flux « refuge ».
Avec des prix du pétrole en hausse d’environ 25% ce mois-ci, l’inflation tirée par l’énergie pousse la Réserve fédérale à réévaluer sa trajectoire monétaire. Nous estimons que cette flambée des prix rend très crédible l’anticipation de marché (80%) d’une hausse des taux en septembre, même si la Fed maintient ses taux inchangés lors de la réunion des 28-29 juillet, la semaine prochaine. Les traders d’options pourraient envisager de se positionner sur un dollar plus ferme en achetant des options d’achat (calls) USD hors de la monnaie, avec échéance fin septembre.
Données et facteurs de politique monétaire soutenant un scénario haussier sur le dollar
Les dernières données économiques renforcent notre scénario haussier sur le dollar, à commencer par le PMI composite S&P Global, qui a atteint 53,6, un plus haut de huit mois. Cette résilience de l’activité, combinée à un virage plus restrictif au sein du Comité de politique monétaire (FOMC), maintient l’indice du dollar proche de 101,35. Nous recommandons de viser des positions longues de court terme sur l’USD face au franc suisse, les écarts de taux d’intérêt en élargissement jouant historiquement en faveur du billet vert.
Nous devons toutefois rester vigilants face à d’éventuels changements géopolitiques rapides, notamment dans le cadre d’efforts de médiation diplomatique impliquant l’Iran et ses voisins. Toute désescalade soudaine pourrait faire retomber rapidement les prix du pétrole vers leur niveau de début d’année, autour de 75 dollars le baril, et entraîner le dollar dans le mouvement. Pour couvrir ce risque, nous conseillons de conserver un portefeuille équilibré, incluant des options d’achat (calls) CHF de courte maturité afin de se protéger contre un retour soudain des flux « refuge » vers la devise helvétique.
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