Les économies émergentes ont, jusqu’ici, mieux encaissé que prévu le choc énergétique lié au Moyen-Orient. Les prix du pétrole, du gaz et des intrants associés ont grimpé rapidement, mais le mouvement s’est révélé moins inflationniste qu’en 2022. Si les cycles d’assouplissement ont été mis en pause dans de nombreuses juridictions, la plupart des banques centrales ont maintenu leurs taux directeurs inchangés depuis février dernier. Les marchés financiers ont évité une perte de confiance généralisée, et les amortisseurs macroéconomiques sont jugés plus solides qu’à l’été 2022, ce qui a aidé à absorber la hausse des coûts de l’énergie.
L’Asie, région la plus dépendante des hydrocarbures en provenance des pays du Golfe, s’est efforcée de réduire les risques de pénurie en diversifiant ses approvisionnements, en mobilisant ses réserves et en ajustant la demande. Parallèlement, les économies exportatrices de technologies ont bénéficié de l’essor de l’intelligence artificielle : l’investissement dans les infrastructures IA et la demande mondiale de puces et d’autres biens électroniques ont soutenu la croissance et les comptes extérieurs, compensant parfois les vents contraires liés à l’énergie. Dans le scénario central, la croissance moyenne du PIB réel des économies émergentes est attendue à un peu moins de 4% en 2026, contre 4,5% en 2025. Les risques incluent une inflation persistante, d’éventuelles hausses de taux de la Fed, les tensions géopolitiques et la volatilité des prix des matières premières, ainsi que la possibilité d’une correction du cycle technologique.
Positionnement défensif et stratégies actions
Nous conseillons aux traders de produits dérivés d’adopter un positionnement défensif dans les prochaines semaines, alors que la croissance des marchés émergents ralentit vers 3,9% en 2026, contre 4,5% l’an dernier. Si ces économies ont remarquablement bien géré le choc énergétique, l’achat de puts de protection sur de larges ETF de marchés émergents, comme l’iShares MSCI Emerging Markets ETF, constitue une manière pertinente de se couvrir contre un ralentissement plus généralisé. Cette posture prudente est étayée par des données récentes montrant que la dynamique manufacturière dans plusieurs pays en développement commence à plafonner.
Malgré les risques de correction du cycle technologique, le boom de l’IA continue de soutenir les exportateurs asiatiques, les exportations de semi-conducteurs de la Corée du Sud ayant progressé de plus de 30% sur un an au premier semestre 2026. Pour capter cet élan tout en maîtrisant le risque baissier, nous recommandons de mettre en place des spreads haussiers (bull call spreads) sur des indices fortement exposés à la technologie, tels que le MSCI Taïwan ou la Coré e du Sud. Cette stratégie limite le coût de la prime tout en permettant aux traders de profiter si la demande mondiale d’infrastructures IA et de puces avancées reste résiliente.
Volatilité de l’énergie et dynamiques de change
Les tensions géopolitiques au Moyen-Orient rendent les marchés de l’énergie très imprévisibles, le Brent fluctuant fortement autour de 85 dollars cet été. Nous suggérons de recourir à des stratégies de straddle long sur options sur le pétrole brut afin de tirer parti de cette volatilité sans prendre de pari directionnel. Cette approche prépare les traders à des mouvements de prix soudains, alors que les économies émergentes continuent de diversifier activement leurs fournisseurs d’énergie pour éviter les chocs d’approvisionnement.
Avec une Réserve fédérale maintenant des taux élevés autour de 5,25% et certaines banques centrales locales mettant en pause leurs cycles d’assouplissement, les devises émergentes subissent de nouvelles pressions. Nous recommandons de traiter des options sur des paires de devises telles que le dollar américain contre la roupie indienne ou le peso mexicain, en particulier via l’achat d’options d’achat (calls) de court terme sur le billet vert. Historiquement, les périodes de taux américains élevés ont déclenché de fortes dépréciations des monnaies des pays émergents, rendant les stratégies de change centrées sur la volatilité particulièrement attractives à ce stade.
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