Rabobank s’attend à ce que la Banque d’Angleterre maintienne le taux directeur (Bank Rate) à 3,75 % lors de la réunion du 30 juillet et le laisse inchangé jusqu’en 2026, alors même que les marchés intègrent encore une certaine probabilité de nouveau durcissement. Le contexte de fond — inflation britannique plus modérée, ralentissement de la progression des salaires et indicateurs d’activité faibles — plaide contre de nouvelles hausses de taux. Toutefois, la hausse des prix de l’énergie et les risques géopolitiques continuent d’exercer des pressions haussières sur l’inflation et laissent ouverte la possibilité d’une augmentation ultérieure.
Ce scénario implique un maintien prolongé des taux, le taux directeur étant qualifié de restrictif à 3,75 %, dans un contexte de marché du travail qui se détend et d’anticipations d’inflation contenues. Un choc énergétique persistant se répercutant sur les salaires, les prix ou les anticipations pourrait déclencher un resserrement, et un mouvement potentiel en septembre est évoqué si ces dynamiques s’intensifient. Le texte précise également qu’il a été produit à l’aide d’un outil d’IA et relu par un éditeur.
Perspectives de politique monétaire et positionnement de marché
À l’approche de la réunion de politique monétaire du 30 juillet de la Banque d’Angleterre, l’inflation CPI globale au Royaume-Uni s’est stabilisée autour de l’objectif de 2,0 %, tandis que la croissance moyenne des salaires a ralenti à 4,1 %. Compte tenu de cet essoufflement de l’activité, nous pensons que la banque centrale maintiendra le Bank Rate inchangé à 3,75 % dans un avenir prévisible. Les opérateurs sur dérivés devraient se positionner en vue d’un statu quo prolongé, susceptible de se poursuivre jusqu’à la fin de l’année.
Comme les marchés monétaires sterling à court terme continuent d’intégrer une faible probabilité de nouvelles hausses de taux, nous y voyons une erreur de valorisation évidente que les traders peuvent exploiter. Nous recommandons de prendre des positions longues sur les contrats futures SONIA (Sterling Overnight Index Average) échéance décembre 2026 afin de capter la prime liée à ces anticipations excessives de durcissement. À mesure que le marché admettra que la banque centrale est durablement en pause, ces rendements devraient se replier, ce qui profitera aux investisseurs positionnés sur la stabilité.
Stratégies de trading dans un contexte de risque géopolitique
Avec une volatilité implicite dopée par les tensions géopolitiques, les intervenants sur options disposent d’une excellente opportunité pour vendre de la prime. Nous suggérons de recourir à des stratégies à risque limité, telles que des straddles vendeurs ou des iron condors sur options de taux, afin de tirer parti d’un marché évoluant en range. Cela permet d’encaisser une érosion régulière de la valeur temps tant que le taux officiel reste verrouillé à 3,75 %.
Il convient toutefois de surveiller de près les prix du Brent, qui ont récemment évolué autour de 85 dollars le baril en raison des menaces persistantes sur l’offre au Moyen-Orient. Si les coûts de l’énergie repartent nettement à la hausse et commencent à se répercuter sur l’inflation des services domestiques, une hausse de taux en septembre pourrait rapidement revenir sur la table. Pour protéger nos portefeuilles, nous conseillons de couvrir ces positions fondées sur la stabilité des taux avec des options d’achat sur le pétrole bon marché, hors de la monnaie.
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