L’euro a reculé à 1,1370 face au dollar américain lors de la séance européenne de vendredi, le billet vert se raffermissant après le rallye de jeudi. L’indice du dollar (DXY) évoluait légèrement en hausse, autour de 101,50, soutenu par un bond des rendements des Treasuries américains qui a ravivé les anticipations d’une Réserve fédérale plus restrictive. Selon les prix issus du CME FedWatch Tool, la probabilité d’une hausse de taux lors de la réunion de la semaine prochaine s’établissait à 33,7 %, contre 11,8 % une semaine plus tôt.
Les prix du pétrole sont restés élevés, les perturbations de l’offre au Moyen-Orient ayant suivi la fermeture du détroit de Bab el-Mandeb et du détroit d’Ormuz après la guerre entre les États-Unis et l’Iran, ce qui a renforcé les anticipations d’inflation et consolidé les paris sur un resserrement monétaire. Dans la zone euro, la Banque centrale européenne a maintenu ses taux inchangés jeudi et a réaffirmé qu’elle ne suivait pas une trajectoire prédéfinie, tout en avertissant que l’inflation pourrait rester au-dessus de son objectif de 2 % plus longtemps, compte tenu du choc énergétique. La BCE a également indiqué que des effets de second tour n’étaient pas attendus, mais son guidance a mis en avant des risques orientés à la hausse, l’inflation étant anticipée nettement au-dessus de l’objectif jusqu’au premier semestre 2027.
Stratégies de change et de taux
Nous conseillons aux traders de produits dérivés de se positionner sur une faiblesse à court terme de l’euro en achetant des options put EUR/USD, alors que la paire évolue autour de 1,1370. Avec l’indice du dollar (DXY) qui teste la zone de 101,50, la forte dynamique haussière du billet vert suggère un risque baissier à court terme pour l’euro. Historiquement, lorsque les anticipations d’une Fed plus restrictive se réajustent aussi rapidement en l’espace d’une semaine, le dollar américain a tendance à dépasser ses objectifs de court terme.
Nous recommandons d’ajuster les portefeuilles de taux afin de refléter le bond soudain de la probabilité d’une hausse de taux de la Fed la semaine prochaine, passée de 11,8 % à 33,7 %. Les traders pourraient envisager de vendre des contrats futures de taux courts, tels que les contrats SOFR, afin de se couvrir contre une surprise potentiellement plus restrictive de la Fed. Les données récentes montrent une hausse marquée des rendements des Treasuries sur l’ensemble de la courbe, ce qui indique que le marché intègre rapidement des conditions monétaires plus strictes.
Matières premières et stratégies sur la volatilité en zone euro
Compte tenu de l’escalade du conflit géopolitique au Moyen-Orient et de la fermeture de détroits maritimes clés, nous suggérons d’acheter des options call sur le Brent et le WTI. Les statistiques de marché actuelles montrent que les prix du pétrole menacent de franchir le seuil des 100 dollars le baril, ce qui continuera d’alimenter l’inflation mondiale. Ce choc d’offre a de fortes chances de maintenir une volatilité élevée sur l’énergie, rendant les stratégies acheteuses de volatilité sur les dérivés énergétiques particulièrement attractives.
Pour la zone euro, nous estimons que les traders devraient recourir à des stratégies de strangle acheteur sur l’EUR/USD afin de capter des mouvements potentiellement explosifs, alors que la Banque centrale européenne fait face à des risques d’inflation prolongés. Bien que la banque centrale ait maintenu ses taux inchangés, son avertissement selon lequel les chocs énergétiques maintiendront l’inflation à un niveau élevé jusqu’en 2027 implique que des baisses de taux sont exclues. Cette incertitude de politique monétaire entre la Fed et la BCE devrait inévitablement provoquer de fortes amplitudes sur les devises au cours des prochaines semaines.
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