L’or s’est stabilisé vendredi après avoir cédé près de 2% la veille, avec le XAU/USD évoluant autour de 4 060 $ après un point bas intrajournalier à 4 022 $. Un repli du pétrole a légèrement fait reculer le dollar américain et les rendements des Treasuries, offrant un certain soutien, mais les cours restent plafonnés par les anticipations d’un durcissement de la politique de la Réserve fédérale. Selon le CME FedWatch, la probabilité d’une hausse de taux en septembre atteint 78%, tandis que la réunion des 28–29 juillet devrait toujours se solder par un statu quo. Les mesures commerciales ont ravivé les craintes inflationnistes, les États-Unis ayant imposé de nouveaux droits de douane de 10% et 12,5% sur des importations en provenance de 60 partenaires commerciaux.
Le risque géopolitique est resté élevé après une 13e nuit consécutive de frappes américaines contre l’Iran, tandis que Téhéran a ciblé des bases américaines en Jordanie et à Bahreïn ; les détroits d’Ormuz et de Bab el-Mandeb ont été cités comme des couloirs énergétiques vulnérables. Le WTI a bondi de 6% jeudi, franchissant brièvement 92,00 $, avant de revenir vers 88,50 $, proche d’un plus haut de plus d’un mois. Sur le plan technique, le XAU/USD demeure sous la SMA 20 périodes à 4 068 $ et sous la SMA 100 jours vers 4 480 $, avec un RSI inférieur à 50 et un ADX au-dessus de 35 ; les résistances se situent à 4 068 $, 4 180 $, 4 350 $ et 4 480 $, tandis que les supports sont identifiés à 4 000 $, 3 957 $ et 3 800 $, ce qui maintient la zone 4 000–4 200 $ intacte pour une cinquième semaine.
Stratégies en range et anticipations sur les taux de la Fed
Nous suggérons aux traders sur produits dérivés de privilégier des stratégies options de type range, comme les iron condors, en visant la zone 3 950 à 4 180 $ au cours des prochaines semaines. L’or s’échangeant actuellement autour de 4 060 $ et affichant un biais baissier marqué, la vente d’options call hors de la monnaie autour de 4 180 $ offre un ratio rendement/risque attractif. Cette configuration permet de tirer parti de l’hésitation actuelle du marché tout en restant protégé contre des à-coups de prix soudains mais limités.
Avec une probabilité de 78% d’une hausse de taux de la Réserve fédérale en septembre, la remontée des rendements obligataires devrait continuer de brider toute envolée significative de l’or. Historiquement, les données de la Réserve fédérale montrent que lorsque les anticipations de hausse de taux dépassent 75%, les actifs sans rendement comme l’or subissent une pression baissière de 3% à 5% au cours du mois suivant. Nous devrions chercher à accumuler des options de vente (puts) sur de modestes rebonds, en anticipant un test du support psychologique majeur des 4 000 $.
Risques géopolitiques, pétrole et couverture de volatilité
Parallèlement, l’escalade du conflit au Moyen-Orient et un WTI qui évolue près de 88,50 $ impliquent que les craintes inflationnistes peuvent ressurgir à tout moment. Historiquement, lors des chocs énergétiques, une hausse durable de 10% des prix du pétrole a fait progresser la volatilité implicite de l’or de plus de 15%, les investisseurs se ruant sur des couvertures. Nous recommandons de conserver une petite portion de bull call spreads hors de la monnaie, comme couverture peu coûteuse contre une brusque escalade géopolitique susceptible de faire sauter le plafond des 4 200 $.
L’Average Directional Index étant actuellement au-dessus de 35, la tendance baissière sous-jacente conserve une force significative malgré la récente phase de consolidation. Nous conseillons de maintenir des stop-loss extrêmement serrés autour de la résistance des 4 080 $ pour toute position vendeuse sur futures. Les traders doivent également surveiller de près la publication du PMI S&P Global prévue aujourd’hui, car les surprises macroéconomiques devraient déclencher la cassure que nous attendons.
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