L’indice national des prix à la consommation (IPC) du Japon a progressé de 1,7 % sur un an en juin, contre 1,5 % précédemment. Cette dernière publication signale une accélération du rythme de hausse des prix à la consommation au début de l’été.
Le chiffre de juin représente une hausse de 0,2 point de pourcentage par rapport au taux annuel du mois précédent. À titre de comparaison, le rythme de l’inflation en mai s’établissait à 1,5 % sur un an.
Perspectives d’inflation et implications pour la politique monétaire
Avec l’IPC national japonais remontant à 1,7 % en juin après 1,5 % le mois précédent, les pressions inflationnistes montrent une reprise discrète mais significative. Nous estimons que cette progression maintient la Banque du Japon sur la trajectoire d’une poursuite de la normalisation de sa politique monétaire dans les prochains mois. Les opérateurs sur dérivés doivent se préparer à une volatilité accrue sur les paires en yen et sur les contrats à terme sur obligations d’État au cours des prochaines semaines.
À mesure que l’inflation se rapproche de la cible de 2 % de la banque centrale, l’écart de taux entre la Réserve fédérale et la Banque du Japon devrait se réduire. Pour tirer parti de ce mouvement, nous recommandons l’achat d’options de vente (puts) sur USD/JPY afin de se positionner sur un renforcement du yen. Les données historiques montrent que, lorsque l’inflation japonaise progresse de manière inattendue, le yen s’apprécie rapidement face au dollar, les intervenants intégrant des anticipations de resserrement monétaire.
Stratégies de trading sur les marchés obligataire et actions
Sur le marché obligataire, la hausse des prix à la consommation devrait pousser les rendements des obligations d’État japonaises (JGB) à la hausse et faire baisser les prix des obligations. Nous suggérons aux opérateurs sur dérivés de prendre des positions vendeuses sur les contrats à terme de JGB à 10 ans ou d’acheter des options de vente (puts) sur la dette japonaise. Cette stratégie apparaît d’autant plus crédible que, par le passé, les inflexions restrictives de la Banque du Japon ont souvent déclenché des mouvements rapides de vente sur le marché obligataire domestique.
Un yen plus fort constituerait également un facteur défavorable pour le marché actions japonais, très dépendant des exportations. Nous recommandons de couvrir l’exposition actions via l’achat d’options de vente à court terme sur les contrats à terme Nikkei 225. Ce positionnement défensif protégera les portefeuilles si les capitaux internationaux commencent à se détourner des actions japonaises à mesure que la devise se renforce.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
