L’or a reculé après avoir atteint un plus haut hebdomadaire à 4 165 $ mercredi et s’échangeait en dernier lieu autour de 4 050 $ l’once troy, le XAU/USD réduisant ses gains à mesure que le dollar américain se renforçait sur fond de craintes inflationnistes liées à l’escalade des tensions au Moyen-Orient. Les informations se sont concentrées sur des actions des Houthis visant le transport maritime saoudien à la suite de frappes sur l’aéroport de Sanaa, ainsi que sur la menace du président américain Donald Trump d’une « punition militaire majeure », ajoutant ensuite qu’il envisageait une attaque « plus grande que tout ce qui a été fait auparavant ». Ces éléments ont soutenu la demande de dollar et ont orienté le ton de court terme vers un test des 4 000 $.
Côté statistiques américaines, les inscriptions initiales au chômage sont tombées à 187 000 lors de la semaine du 18 juillet, contre 209 000 précédemment, et se sont également révélées inférieures au chiffre antérieur de 212 000. La BCE a maintenu ses taux inchangés, tout en avertissant que l’incertitude demeure élevée et que les effets inflationnistes du choc énergétique ne se sont pas encore pleinement matérialisés ; les décideurs ont indiqué être en mesure de gérer les risques liés au conflit au Moyen-Orient. Sur le plan technique, le XAU/USD évolue sous la MME (SMA) 100 périodes à 4 079,33 $ et sous la MME 20 périodes à 4 081,89 $, avec la MME 200 périodes au-dessus à 4 117,30 $ ; le RSI se situe autour de 44–45, avec un support à 4 000 $ puis 3 941 $, et une résistance jusqu’à 4 165 $.
Stratégies de trading dans un environnement de dollar fort
Nous recommandons aux intervenants sur les dérivés de se positionner pour une pression baissière persistante sur l’or dans les prochaines semaines. La combinaison de l’escalade des conflits au Moyen-Orient et de la solidité des statistiques américaines pousse les investisseurs vers le dollar, privilégié comme valeur refuge. Avec un or retombé à 4 050 $, les contrats à terme de court terme à la vente ou les options de vente (puts) apparaissent comme les stratégies les plus pertinentes, à mesure que le billet vert se renforce.
D’un point de vue technique, nous identifions une importante zone de résistance au-dessus des cours, concentrée entre 4 070 $ et 4 081 $, qui devrait plafonner toute tentative de rebond modeste. Si l’or casse le support psychologique clé des 4 000 $, nous anticipons un repli rapide vers le creux de juin à 3 941 $. Dans ce contexte, les traders pourraient envisager des spreads de puts baissiers (bear put spreads) afin de tirer parti de ce momentum à la baisse tout en limitant le risque global.
Corrélations historiques et risques événementiels
Au regard des tendances historiques, des chocs géopolitiques combinés à un marché du travail américain tendu — comme l’illustrent des inscriptions au chômage ramenées à 187 000 — déclenchent généralement une hausse durable de l’indice du dollar (DXY). Lors de conflits comparables par le passé, le billet vert a enregistré des gains rapides de 2 % à 3 % en quelques semaines, ce qui pèse historiquement sur les actifs sans rendement comme l’or. Il convient d’exploiter cette corrélation négative pour couvrir d’éventuelles positions longues résiduelles sur les matières premières.
Par ailleurs, il faudra surveiller de près les données préliminaires des PMI S&P Global attendues demain : toute dégradation de l’activité mondiale devrait alimenter l’aversion au risque. Historiquement, des PMI plus faibles hors États-Unis entraînent des flux vers les Treasuries américains et le dollar, accentuant la pression sur l’or. La volatilité devrait s’intensifier : il sera donc crucial de maintenir des stop-loss serrés sur toute position vendeuse.
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