Les prix du pétrole, la volatilité des actions et les rendements des emprunts d’État ont progressé, les marchés évaluant l’aggravation des tensions au Moyen-Orient. Les contrats à terme sur le Brent ont franchi les 100 dollars, tandis que les actions ont accentué leur baisse et que les tentatives de formation d’un point bas à court terme ont échoué, les échanges étant dominés par la pression vendeuse. Les rendements obligataires ont continué de grimper, alimentant les inquiétudes autour des économies développées et ravivant la perspective d’une répétition de la panique de marché de mars/avril 2025, alors que le risque d’un conflit régional plus large augmentait.
Les derniers résultats d’Alphabet ont fait état d’un flux de trésorerie négatif, un élément qui a contrarié les attentes de poursuite d’une forte génération de cash dans le contexte du boom des dépenses liées à l’IA. Alors qu’un soutien clé du rally s’affaiblit, les conditions plaident pour des mouvements plus marqués, en particulier lors des échanges estivaux plus clairsemés, quand la liquidité tend à se contracter et la volatilité à augmenter. Chris Beauchamp travaille chez IG depuis quatre ans et est apparu sur de grandes chaînes financières, notamment la BBC et Sky News.
Réponses stratégiques à la hausse du pétrole, des rendements obligataires et de la volatilité des actions
Avec un Brent qui s’envole au-delà de 100 dollars sur fond de tensions géopolitiques croissantes, nous conseillons aux traders de produits dérivés de se préparer à une période prolongée de fortes turbulences de marché. Pour en tirer parti, nous pouvons envisager d’acheter des options d’achat (calls) sur des ETF adossés à l’énergie ou sur des indices de volatilité comme le VIX. Historiquement, lorsque le pétrole dépasse ce seuil, le VIX progresse souvent de plus de 20 % en l’espace d’un mois, à mesure que les craintes d’inflation gagnent le marché.
La hausse des rendements des emprunts d’État menace de déclencher une répétition de la panique de mars/avril 2025, lorsque l’envolée des taux avait fortement comprimé les valorisations actions. Pour protéger nos portefeuilles, nous devrions envisager d’acheter des options de vente (puts) sur des instruments de Treasuries long terme tels que l’ETF TLT, ou de négocier des futures de taux d’intérêt. Ce positionnement est crucial, car la volatilité du marché obligataire se transmet généralement directement au marché actions, pénalisant les valeurs de croissance.
Sous-performance de la tech et stratégies défensives face à la volatilité estivale
Le flux de trésorerie négatif récemment publié par Alphabet souligne un tournant préoccupant dans le vaste boom des dépenses en intelligence artificielle, où des dépenses d’investissement très élevées finissent par dépasser les retours. Les traders de produits dérivés devraient cibler les valeurs technologiques les plus en vue en recourant à des spreads baissiers de puts (bear put spreads) afin de profiter d’une correction potentielle. Historiquement, l’indice Nasdaq, très exposé à la tech, enregistre certaines de ses plus mauvaises performances durant les mois d’été à faibles volumes, en août et septembre, ce qui rend la couverture du risque de baisse indispensable à ce stade.
Comme les volumes d’échanges sont historiquement plus faibles en été, les mouvements de marché peuvent être amplifiés et déboucher sur des replis brutaux et soudains. Nous recommandons de privilégier des stratégies à risque défini, comme les spreads de crédit, afin de capter des primes d’options élevées sans s’exposer à un risque illimité. Conserver des tailles de position plus faibles qu’à l’accoutumée nous permettra de rester flexibles au fil de cette période volatile, dans les semaines à venir.
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