Christine Lagarde a déclaré que la Banque centrale européenne (BCE) avait maintenu ses principaux taux inchangés lors de sa réunion de juillet, les données montrant une amélioration encore hésitante de l’activité, notamment un redressement partiel des services et la résilience des services numériques soutenus par l’IA. Pour autant, les indicateurs continuent de signaler une croissance modeste, tandis que les entreprises et les ménages s’attendent à ce que le marché du travail reste plus faible qu’avant le conflit. Le conflit a été présenté comme une source majeure d’incertitude, avec des risques pour la croissance orientés à la baisse, les prix plus élevés de l’énergie pesant sur les revenus réels.
Sur les prix, la BCE a indiqué qu’un choc énergétique alimente une inflation plus élevée, et que les entreprises s’attendent à relever leurs prix de vente. L’inflation sous-jacente a été qualifiée de contenue, même si ses effets complets restent à venir ; les enquêtes indiquent une progression modérée des salaires, et la hausse de la productivité du travail contribue à contenir la croissance des coûts unitaires de main-d’œuvre. La plupart des mesures des anticipations d’inflation à plus long terme se situent autour de 2 %, mais l’inflation énergétique devrait maintenir l’inflation nettement au-dessus de la cible jusqu’au premier semestre 2027 avant de refluer. Par ailleurs, le score FXS Speechtracker s’établissait à 5,6/10 contre une référence historique de 5,2/10.
Stratégies de trading sur devises, obligations et matières premières
Compte tenu de la décision de la BCE de maintenir ses taux stables et de l’avertissement sur la persistance de l’inflation énergétique, nous estimons que les traders sur produits dérivés devraient se positionner en faveur d’un euro plus fort dans les semaines à venir. Les données économiques récentes montrent que l’inflation sous-jacente en zone euro reste tenace autour de 2,9 %, preuve que les pressions sur les prix ne s’estompent pas rapidement. Nous recommandons de recourir à des spreads haussiers en calls (bull call spreads) sur la paire EUR/USD afin de capter un potentiel de hausse, à mesure que les anticipations de nouvelles baisses de taux sont repoussées.
Nous suggérons également de se concentrer sur la dette publique de la zone euro, en particulier sur les contrats à terme de court terme tels que le Schatz allemand à deux ans. Historiquement, lorsque les banques centrales maintiennent des taux élevés malgré une croissance économique faible, les rendements à court terme restent hauts et la courbe des taux s’aplatit. Il est possible d’exploiter cet environnement via des options sur spreads de taux ou en vendant des swaps receveurs (receiver swaps) afin de tirer parti d’une période prolongée de taux élevés.
Comme les chocs énergétiques devraient alimenter l’inflation jusqu’à l’an prochain, nous conseillons aux traders sur dérivés de se tourner vers les marchés des matières premières. Les contrats à terme sur le gaz naturel et le Brent sont très sensibles aux conflits géopolitiques, qui demeurent une source majeure d’incertitude. Il est possible de se positionner sur des mouvements de prix brusques en utilisant des straddles ou des strangles acheteurs sur options énergie, afin de profiter d’une hausse de la volatilité.
Opportunités dans le secteur technologique européen
Enfin, nous voyons un fort potentiel dans le secteur technologique européen, la BCE mettant l’accent sur la robustesse des services numériques portés par l’intelligence artificielle. Les indices exposés aux valeurs technologiques ont enregistré des gains réguliers, et les logiciels ainsi que les services informatiques européens devraient croître de plus de 7 % cette année. Il conviendrait d’envisager l’achat d’options d’achat (calls) sur les principales valeurs technologiques européennes afin de profiter de cette dynamique alimentée par l’IA.
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