L’inflation mexicaine de la première quinzaine de juillet a augmenté de 0,07 %, un chiffre inférieur au consensus de 0,1 %. Cette publication signale une progression des prix plus modérée que prévu en début de mois et suggère que, à court terme, les pressions inflationnistes ont été plus faibles qu’anticipé par les analystes.
Ces données offrent une première indication de la trajectoire des prix à la consommation en juillet, l’écart négatif par rapport aux attentes suggérant une dynamique limitée de l’indice global sur la période. Les marchés attendront la prochaine publication d’inflation pour confirmer si ce rythme contenu se maintient sur la seconde quinzaine du mois.
Focus de marché : MXN et swaps de taux
Nous devrions surveiller de près le peso mexicain (MXN) et les swaps de taux locaux dans les prochaines semaines, à la suite de cette inflation de 0,07 % inférieure aux attentes pour la première quinzaine de juillet. Ce chiffre, en dessous de la prévision de 0,1 %, laisse penser que les pressions sur les prix domestiques pourraient enfin s’atténuer. Nous nous attendons à ce que ces données alimentent les spéculations selon lesquelles la Banque du Mexique (Banxico) assouplira sa politique monétaire restrictive plus tôt que prévu.
Implications stratégiques pour les traders obligataires et FX
Historiquement, Banxico a conservé une posture prudente, maintenant son taux directeur à des niveaux élevés — autour de 11 % plus tôt dans l’année — afin de contrer une inflation persistante des services. Cette nouvelle publication de l’IPC marque un changement notable par rapport à 2024 et 2025, périodes durant lesquelles l’inflation bimensuelle surprenait fréquemment à la hausse, ramenant parfois l’inflation annuelle vers 5 %. Pour les traders de dérivés, ce ralentissement ouvre des opportunités tactiques sur les contrats à terme de taux à court terme (TIIE), alors que le marché commence à intégrer des baisses de taux successives.
Nous recommandons de se positionner en faveur d’un aplatissement de la courbe des taux en se portant long sur des instruments de dette mexicaine de court terme et en utilisant des swaps de taux en MXN pour capter la baisse des rendements. Si les prochaines données d’inflation pour le reste de juillet confirment cette orientation baissière, le peso pourrait subir une pression temporaire à la baisse face au dollar américain, rendant les options de change particulièrement attractives. Les traders devraient se couvrir contre la volatilité du MXN avant la prochaine réunion de la banque centrale, car tout virage accommodant dans la rhétorique de Banxico devrait accélérer les flux de capitaux vers les dérivés de taux.
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