L’AUD/JPY a effacé ses pertes initiales pour évoluer autour de 114,30 durant la séance asiatique de jeudi, soutenu par un dollar australien plus ferme après des chiffres de l’emploi meilleurs que prévu. Le Bureau australien des statistiques a indiqué que le taux de chômage s’est maintenu à 4,4 % en juin, conforme au consensus (4,4 %), tandis que l’emploi a progressé de 76,3 k. À titre de comparaison, l’emploi avait augmenté de 44 k en mai, chiffre révisé (contre 40,3 k précédemment), et a dépassé la prévision de marché d’une hausse de 15 k.
Le cross est toutefois resté plafonné au gré du renforcement du yen japonais, la hausse des coûts de l’énergie alimentant les pressions inflationnistes et renforçant les anticipations d’une accélération du calendrier de relèvement des taux par la Banque du Japon. Par ailleurs, selon des informations de presse, des responsables de la BoJ seraient ouverts à un durcissement plus rapide que ne l’anticipent les marchés, tandis que le risque d’intervention demeure au centre de l’attention après que la ministre des Finances, Satsuki Katayama, a déclaré que les autorités sont prêtes à prendre des mesures décisives contre une faiblesse excessive de la devise. Les regards se tournent désormais vers les données d’inflation des prix à la consommation de juin au Japon, attendues vendredi.
La vigueur du marché de l’emploi australien et son impact sur l’AUD/JPY
Nous observons une vigueur remarquable du marché de l’emploi australien, avec 76,3 k créations nettes en juin, contre une prévision limitée à 15 k. Ces données solides suggèrent que la Banque de réserve d’Australie maintiendra son taux directeur à un niveau élevé, ce qui, historiquement, soutient le dollar australien. Les intervenants sur les dérivés peuvent en tirer parti en achetant des options d’achat (calls) AUD/JPY de court terme afin d’accompagner la tendance haussière.
Stratégies pour gérer le risque yen et la volatilité
Il convient toutefois de se préparer à un renforcement soudain du yen, l’inflation sous-jacente japonaise restant nettement au-dessus de l’objectif de 2 % de la Banque du Japon. Avec l’avertissement de la ministre Katayama sur une intervention directe pour enrayer la faiblesse du yen, le risque d’un mouvement baissier abrupt est bien réel. Nous recommandons l’achat d’options de vente (puts) AUD/JPY hors de la monnaie (out-of-the-money) afin de protéger à moindres frais le portefeuille contre un pic de baisse marqué.
Dans la mesure où nous faisons face à un bras de fer entre une économie australienne vigoureuse et une banque centrale japonaise en phase de resserrement, la volatilité devrait s’accentuer. Nous préconisons des stratégies optionnelles de straddle ou de strangle acheteurs pour tirer profit de mouvements de prix importants dans un sens comme dans l’autre. Lors de précédents tournants majeurs de la politique de la Banque du Japon, cette paire a aisément varié de plus de 300 pips en quelques jours.
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