L’EUR/USD évoluait autour de 1,1400 tard mercredi, en hausse de 0,08% sur la séance, l’euro n’ayant pas réussi à capitaliser sur l’affaiblissement généralisé du dollar américain. Le risque géopolitique a maintenu un plancher sous le billet vert : le conflit États-Unis–Iran entrait dans un douzième jour, tandis que UK Maritime Trade Operations faisait état d’une attaque contre un pétrolier en mer Rouge et que les Houthis du Yémen déclaraient avoir visé deux pétroliers saoudiens. Le West Texas Intermediate s’est envolé de près de 8% à 88 dollars le baril, renforçant l’attention sur le risque qu’une hausse des coûts de l’énergie conduise la Réserve fédérale à durcir sa politique plus tôt que prévu.
La tarification des taux s’est ajustée en conséquence. Les marchés monétaires intégraient une probabilité de 63% d’un statu quo de la Fed lors de la réunion du 29 juillet, laissant 37% pour une hausse, contre 23% la veille, selon Prime Terminal. L’attention se tourne ensuite vers la décision de la Banque centrale européenne, le taux de la facilité de dépôt étant attendu inchangé à 2,25%, suivie de la conférence de presse de Christine Lagarde. Aux États-Unis, les inscriptions hebdomadaires au chômage (semaine close le 18 juillet) sont attendues en hausse à 212K, contre 208K. Sur le plan technique, l’EUR/USD s’échangeait à 1,1408, sous une triple moyenne mobile simple près de 1,1510, avec un support autour de 1,1396 et des résistances à 1,1570, 1,1574 et 1,1849 ; le RSI à 14 jours ressortait à 43,38.
Stratégies de volatilité dans un contexte de tensions géopolitiques
Alors que l’EUR/USD oscille près de 1,1400 et que les tensions géopolitiques en mer Rouge s’intensifient, nous anticipons une sortie franche de cette étroite zone de fluctuation dans les prochaines semaines. Le marché sous-évaluant actuellement ces risques géopolitiques, les opérateurs sur dérivés devraient envisager l’achat de straddles de court terme afin de profiter d’un prochain regain de volatilité. Historiquement, les chocs énergétiques soudains déclenchent des mouvements rapides sur les devises, ce qui rend les stratégies options « long volatilité » particulièrement attractives à ce stade.
Nous recommandons de recourir à des options put EUR/USD avec des prix d’exercice autour de 1,1250 afin de se positionner sur un possible décrochage baissier. L’Europe demeure très sensible aux chocs sur les prix de l’énergie car elle importe l’essentiel de son énergie nette, ce qui pèse historiquement sur l’euro lorsque le brut s’envole. Lors des crises énergétiques récentes, la balance commerciale de la zone euro s’est rapidement dégradée, forçant la devise unique à enfoncer des niveaux de support psychologiques majeurs.
Opportunités de couverture sur les taux et le pétrole
Nous voyons également une opportunité marquée sur les dérivés de taux, notamment en vendant des contrats Euribor de court terme contre des contrats Secured Overnight Financing Rate (SOFR). Avec la probabilité d’une hausse de taux de la Fed le 29 juillet remontée à 37% et une BCE attendue immobile à 2,25%, l’écart de rendement évolue nettement en faveur du dollar. Les opérateurs peuvent tirer parti de cet élargissement du différentiel de politique monétaire à mesure que le marché s’ajuste à la réalité de taux américains « plus élevés plus longtemps ».
Pour se couvrir contre de nouvelles escalades au Moyen-Orient, nous suggérons l’achat d’options call sur le West Texas Intermediate (WTI) hors de la monnaie visant 95 dollars le baril. Lorsque des conflits militaires menacent des voies maritimes cruciales comme la mer Rouge, les prix du pétrole peuvent facilement bondir de 10% à 15% en quelques jours sous l’effet de la panique sur les chaînes d’approvisionnement. Capturer ce potentiel haussier via des options à faible coût permet de protéger plus largement nos portefeuilles de change contre des dégagements de marché alimentés par l’inflation.
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