La production industrielle de la Russie a progressé de 0,6% sur un an en juin, contre une hausse attendue de 0,1%. Cette publication témoigne d’une dynamique plus robuste que celle anticipée par les marchés, après la volatilité récente des indicateurs mensuels.
Le chiffre de juin s’inscrit dans la dernière série de statistiques officielles d’activité utilisées pour évaluer l’élan sous-jacent du complexe manufacturier, minier et des services aux collectivités. L’écart entre la hausse effective de 0,6% et l’attente de 0,1% suggère un différentiel plus important que prévu entre la trajectoire projetée et la progression observée de la production sur le mois.
Perspectives monétaires et implications pour le marché obligataire
Nous recommandons aux intervenants sur les dérivés de se préparer à un environnement monétaire plus restrictif en Russie après la surprise de +0,6% de la production industrielle en juin. Cette donnée, nettement supérieure au consensus de +0,1%, indique que la demande intérieure et l’industrie manufacturière restent bien orientées. Nous anticipons que la Banque de Russie maintiendra son taux directeur à un niveau élevé afin de contenir l’inflation qui en résulte, une configuration qui, historiquement, pèse sur les obligations locales et les contrats à terme sur taux.
Stratégies sur dérivés de change et d’actions
Pour les cambistes, cette résilience industrielle est, selon nous, de nature à soutenir le rouble à court terme, en particulier sur le marché des contrats à terme CNY/RUB, désormais dominant dans les échanges de devises en Russie. Toutefois, les goulots d’étranglement dans les paiements et les sanctions continuent de restreindre les flux de capitaux; nous conseillons donc d’utiliser des stop-loss serrés sur toute position longue via des dérivés sur le rouble. Historiquement, des changements réglementaires soudains en Russie ont pu effacer des gains de change du jour au lendemain, ce qui fait des options de court terme une approche plus prudente.
Enfin, nous suggérons de privilégier les dérivés sur indices actions, comme les contrats à terme sur le MOEX, qui tendent à bénéficier d’une activité industrielle domestique vigoureuse. Avec une production manufacturière affichant une dynamique inattendue, les valeurs industrielles et de matériaux au sein de l’indice pourraient alimenter des mouvements haussiers à court terme. Nous considérons que l’achat d’options d’achat (calls) de court terme sur l’indice MOEX constitue une stratégie pertinente pour capter cette dynamique tout en limitant le risque de baisse.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
