TD Securities s’attend à ce que le dollar américain affiche une vigueur modérée au T3 2026, dans la mesure où les positions longues ont la capacité de se reconstituer, mais la banque voit un potentiel limité pour une progression durable. L’établissement anticipe que la Réserve fédérale restera en pause pendant une période prolongée, un durcissement nécessitant de nouvelles confirmations d’une inflation et d’un marché du travail résilients ; si l’inflation d’origine « offre » devait conduire la Fed à relever ses taux, d’autres banques centrales, comme la BCE, pourraient également resserrer leur politique. Dans ce contexte, TD Securities s’attend à des épisodes de soutien au dollar via la demande de valeur refuge et l’incertitude persistante autour des prix du pétrole, de la géopolitique et de la trajectoire de la politique monétaire.
La maison estime que l’absence de véritable « breakout » du spot USD, malgré un régime de volatilité FX structurellement plus élevé, devrait plafonner les gains de volatilité jusqu’en 2026. Elle relie le rallye du T2 aux heures de cotation américaines et à une revalorisation des probabilités de hausses de taux de la Fed, et s’attend à ce que ce mouvement se défasse si les anticipations de relèvement sont retirées des prix. Alors que le dollar retrouve une certaine corrélation négative avec les actions américaines et que la demande de couverture des expositions aux États-Unis s’atténue, TD Securities prévoit une baisse de 2% du dollar au second semestre 2026, tout en maintenant une tendance spot globalement évoluant en range.
Stratégies de trading dans un contexte de force modérée du dollar et de marché en range
Nous anticipons que le dollar connaîtra une vigueur modérée à court terme dans les prochaines semaines, avant d’entamer une baisse projetée de 2% au second semestre 2026. L’indice du dollar (DXY) évoluant actuellement dans une fourchette étroite autour de 104,50, les intervenants sur dérivés devraient éviter de miser sur une cassure majeure. Nous recommandons plutôt des stratégies options adaptées à un marché en range, telles que les iron condors, afin de tirer parti de cette phase de consolidation.
Même si les tensions géopolitiques et les fluctuations du Brent autour de 82 dollars le baril maintiennent les marchés sous tension, la volatilité implicite sur le FX devrait rester plafonnée. La Réserve fédérale étant attendue inchangée sur les taux jusqu’au T3, les mouvements marqués des grandes devises devraient demeurer limités. Cet environnement est favorable à la vente de volatilité ou à l’utilisation de straddles de court terme pour capter l’érosion de prime (time decay).
Opportunités tactiques de positionnement long dollar et évolution de la corrélation actions-FX
Nous voyons les meilleures opportunités pour exprimer un potentiel haussier ponctuel du dollar via des contrats à terme (forwards) long USD/CNH ou des options d’achat (calls). Il existe encore une marge significative pour reconstituer des positions longues dollar face au dollar australien (AUD) et au real brésilien (BRL) à l’approche d’échéances électorales sources d’incertitudes. Cette approche tactique permet aux traders d’exploiter des corrections modestes sur ces paires spécifiques, sans se surexposer à un rallye prolongé du dollar.
Des données récentes montrent que la corrélation négative entre le dollar et les actions américaines est revenue vers sa moyenne historique, autour de -0,4. En conséquence, les investisseurs mondiaux ont réduit leurs couvertures actions, et il est peu probable que les coûts de couverture élevés diminuent, l’inflation américaine restant tenace autour de 3%. Les traders sur dérivés devraient structurer leurs portefeuilles en tenant compte de ce retour de la relation actions-FX, plutôt que de tabler sur une hausse soudaine de la demande de couverture de change.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
