Le Brent a progressé de 4% au-delà de 94 dollars le baril, un plus haut depuis début juin, et gagne plus de 10% sur la semaine. Le mouvement fait suite à la rhétorique américaine sur l’Iran : le président Donald Trump a minimisé la perspective de nouvelles discussions et a laissé entendre la possibilité de frappes sur Pickaxe Mountain, tandis que le secrétaire d’État Marco Rubio a déclaré que l’Iran n’avait pas respecté un accord sur le détroit d’Ormuz ; une action des États-Unis marquerait un 11e jour consécutif de frappes. Le risque sur le transport maritime s’étend au-delà d’Ormuz : certains pétroliers éviteraient ou ralentiraient leurs approches du détroit de Bab el-Mandeb, près du Yémen, après des menaces des Houthis, alors même que la mer Rouge reste opérationnelle.
Jusqu’ici, les marchés actions ont absorbé la prime géopolitique : les contrats à terme sur actions américaines étaient orientés à la baisse, au lendemain d’un rally des valeurs de semi-conducteurs, dont un bond de 14% du spécialiste de la mémoire SanDisk, tandis que les indices européens progressaient et que le FTSE 100 menait la hausse avec un gain de 0,7%. Les actifs britanniques sont restés relativement stables malgré un rendement du Gilt à 10 ans toujours proche de 5%, et l’inflation (CPI) de juin a ralenti à 2,6% sur un an, contre 2,8% en mai ; une baisse programmée de la TVA sur les factures d’électricité à compter du 1er octobre devrait retrancher 0,1 point à l’inflation, même si la hausse du pétrole pourrait inverser une partie de la désinflation. La livre sterling a reculé au cours de la semaine écoulée, mais affiche ce matin la deuxième meilleure performance parmi les principales paires de devises, tandis que les marchés attendent aussi les résultats de Tesla et de Google, avec un focus sur les dépenses d’investissement de Google et la monétisation de l’IA.
Recommandations de trading sur l’énergie et le risque géopolitique
Nous conseillons aux traders sur dérivés de se positionner pour une poursuite de la hausse sur les marchés de l’énergie, alors que le Brent franchit 94 dollars le baril, au plus haut depuis début juin. Compte tenu de l’escalade des menaces autour des détroits d’Ormuz et de Bab el-Mandeb, les indices de volatilité sur le pétrole intègrent des primes de risque géopolitique élevées. Nous suggérons d’acheter des options d’achat (calls) hors de la monnaie sur le Brent ou de mettre en place des spreads haussiers (bull call spreads) afin de capter d’éventuels pics de prix vers 100 dollars dans les prochaines semaines.
Avec un rendement du Gilt britannique à 10 ans qui se maintient obstinément au-dessus de 5% et une inflation (CPI) qui modère à 2,6%, les marchés obligataires se préparent à un bras de fer de politique économique. Lors d’anomalies de rendement similaires — comme la crise des gilts britanniques fin 2022 —, les options sur la livre ont connu de forts à-coups de valorisation, sur fond de changements de cap politiques soudains. Nous recommandons aux traders d’utiliser des straddles GBP/USD pour tirer parti de la forte sensibilité de la devise à ces pressions budgétaires et inflationnistes à l’approche des baisses de TVA prévues en octobre.
Résultats des valeurs tech, volatilité et couvertures actions défensives
Les publications de résultats imminentes de géants technologiques comme Google et Tesla devraient fortement influencer la trajectoire de la thématique IA au sens large. La volatilité implicite des méga-caps technologiques augmente historiquement avant les résultats, l’indice de volatilité du Nasdaq-100 pouvant grimper jusqu’à 15% lorsque les marchés décortiquent les dépenses d’investissement liées à l’IA. Nous pouvons en tirer parti en mettant en place des iron condors afin de capter des primes élevées après résultats, ou en traitant des calls de très courte maturité pour accompagner le momentum issu du rally d’hier des valeurs de semi-conducteurs (+14% pour le fabricant de puces).
Alors que les pétroliers évitent de plus en plus la mer Rouge, les taux sur dérivés de fret maritime montent, ce qui rehausse le plancher des prix des matières premières mondiales. Historiquement, des perturbations durables du transport maritime dans des goulets d’étranglement stratégiques ont fait bondir rapidement le Baltic Dry Index de plus de 30%, au bénéfice des indices riches en valeurs de ressources. Nous recommandons d’utiliser des options sur des indices actions défensifs, en particulier le FTSE 100, en hausse de 0,7% aujourd’hui, afin de se couvrir contre ces chocs croissants sur les chaînes d’approvisionnement mondiales.
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