L’USD/CHF s’échangeait près de 0,8120 mercredi, en baisse de 0,09% sur la séance, tandis qu’un climat d’aversion au risque continuait de soutenir le dollar américain à mesure que le conflit au Moyen-Orient s’intensifiait. Les hostilités entre les États-Unis et l’Iran se sont prolongées pour un onzième jour consécutif, avec de nouvelles menaces visant Picaxe Mountain et des avertissements de Téhéran indiquant que toute frappe sur des sites liés au nucléaire étendrait le conflit. La tension a également gagné les routes maritimes après que les forces houthis ont déclaré un blocus du détroit de Bab el-Mandeb, conduisant trois pétroliers saoudiens à faire demi-tour en mer Rouge et ravivant les craintes de perturbations de l’approvisionnement énergétique.
En Suisse, le rendement de l’emprunt d’État à 10 ans évoluait autour de 0,45%, proche d’un plus haut de deux mois, alors que la hausse des coûts de l’énergie se reflétait dans les anticipations de marché en matière d’inflation et de politique monétaire. Malgré cela, la Banque nationale suisse a maintenu son taux directeur inchangé à 0%. Les commentaires de marché ont également évoqué 70 milliards de dollars d’interventions sur le marché des changes ailleurs et identifié la zone 0,8150/70 comme une résistance technique, tandis que les données de positionnement montraient que les positions nettes vendeuses sur le CHF reculaient pour une troisième semaine ; d’autres projections situaient l’EUR/CHF autour de 0,92 à trois mois et l’USD/CHF près de 0,81 au second semestre.
Intensification des risques géopolitiques et réactions des marchés
Nous suivons de près l’escalade du conflit au Moyen-Orient et la pression soudaine qu’il exerce sur les corridors énergétiques mondiaux, ce qui a propulsé le Brent vers 90 dollars le baril. Avec des pétroliers saoudiens détournés de la mer Rouge et des hostilités États-Unis–Iran entrant dans leur douzième jour, la demande de valeurs refuges favorise nettement le dollar américain. Ces frictions géopolitiques laissent penser que l’inflation tirée par l’énergie maintiendra les taux américains à des niveaux élevés, accentuant l’écart de rendement au détriment de la Suisse.
Perspectives sur le franc suisse et stratégies optionnelles
Nous voyons un argument solide en faveur de positions vendeuses sur le franc suisse, la Banque nationale suisse maintenant son taux directeur à 0% tandis que la Réserve fédérale américaine conserve son taux de référence au-dessus de 5%. Cet écart de taux massif, de plus de 500 points de base, rend la détention de dollars particulièrement attractive pour les opérateurs en quête de rendement. En outre, les autorités suisses tolèrent activement un franc plus faible, ce qui suggère qu’il ne faut pas s’attendre à des interventions agressives de la banque centrale pour soutenir la devise.
Nous recommandons aux intervenants sur dérivés d’acheter des options d’achat (calls) sur l’USD/CHF afin de se positionner sur une éventuelle cassure au-dessus de la résistance clé à 0,8170. Le recours à des spreads haussiers (bull call spreads) avec une échéance août ou septembre 2026 permet de capter ce momentum tout en protégeant le capital contre des titres géopolitiques susceptibles de provoquer des mouvements brusques. Alternativement, il est possible de vendre des options d’achat (calls) sur le CHF hors de la monnaie afin d’encaisser une prime régulière, alors que l’attrait de valeur refuge de la devise continue de s’émousser.
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