Les exportations intérieures non pétrolières de Singapour ont progressé de 20,7 % sur un an en juin, tandis que la croissance du premier semestre 2026 s’est établie à 18,6 %, dépassant la prévision officielle de 3 à 5 % pour l’ensemble de l’année. Les expéditions de produits électroniques ont été présentées comme soutenues par la demande de semi-conducteurs tirée par l’IA, le cycle haussier plus large de l’électronique étant lié à la poursuite des plans de dépenses d’investissement (capex) des hyperscalers et des fournisseurs de services cloud. L’USD/SGD était indiqué autour de 1,2910.
Les exportations hors électronique ont été décrites comme confrontées à des vents contraires liés aux droits de douane, même si l’impact attendu était nuancé par des projections selon lesquelles la plupart des économies seraient soumises à un tarif de base de 10 % sur les expéditions vers les États-Unis. Les perspectives évoquaient la poursuite des dépenses d’infrastructure IA comme soutien aux exportations électroniques, susceptible de compenser les perturbations des chaînes d’approvisionnement dans le secteur chimique, ainsi que l’hypothèse qu’une politique commerciale plus lisible et l’apaisement des tensions au Moyen-Orient pourraient favoriser un redressement des flux hors électronique.
Renforcement du dollar de Singapour et stratégies sur dérivés
L’USD/SGD s’échange actuellement autour de 1,2910, tiré vers le bas par la forte hausse de 20,7 % sur un an des exportations en juin à Singapour. Nous conseillons aux intervenants sur dérivés de se positionner en faveur d’un renforcement supplémentaire du dollar de Singapour en achetant des options de vente (puts) sur l’USD/SGD ou en se mettant à découvert sur des contrats à terme USD/SGD dans les prochaines semaines. Avec une croissance des exportations de 18,6 % au premier semestre, très au-dessus de la prévision officielle de 3 à 5 %, l’Autorité monétaire de Singapour dispose d’un solide soutien fondamental pour maintenir sa devise sur une trajectoire d’appréciation.
Profiter du cycle haussier de l’électronique et couvrir les risques commerciaux
La dynamique jugée irrésistible de la demande de semi-conducteurs liée à l’IA suggère aussi de se positionner à l’achat sur des dérivés technologiques et électroniques. Historiquement, les ventes mondiales de puces ont bondi lors des grands cycles haussiers technologiques — affichant souvent une croissance de plus de 20 % dans des phases d’expansion comparables — et les dépenses d’investissement actuelles des principaux fournisseurs cloud s’inscrivent dans cette tendance. Nous recommandons de recourir à des spreads haussiers (bull call spreads) sur des dérivés liés à la technologie afin de capter cette dynamique durable du secteur électronique tout en limitant le coût initial des primes.
Parallèlement, il convient de se couvrir contre d’éventuels vents contraires commerciaux, alors qu’un tarif de base de 10 % sur les expéditions vers les États-Unis pèse sur les secteurs hors électronique. Les intervenants sur dérivés devraient acheter des options de vente de protection (protective puts) sur les options des secteurs singapouriens industriel et chimique afin d’amortir des perturbations localisées des chaînes d’approvisionnement. Équilibrer nos positions longues sur l’électronique avec ces couvertures ciblées aidera à traverser la volatilité attendue liée aux droits de douane, à mesure que les politiques commerciales mondiales se préciseront au second semestre.
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