USD/JPY a progressé mardi vers 163,00, touchant brièvement 163,04 et s’échangeant au-dessus de 163,00 pour la première fois depuis décembre 1986. Le dollar américain est resté soutenu par la demande de valeurs refuge, alors que les marchés intégraient le regain de tensions au Moyen-Orient et la hausse des prix du pétrole, même si les statistiques américaines ont signalé un essoufflement de la dynamique du marché du travail. L’indicateur ADP des créations d’emplois a montré un reflux de la moyenne sur quatre semaines à 16,5K contre 19,25K, tandis que des données d’inflation plus modérées ont atténué les anticipations d’un nouveau durcissement agressif de la Réserve fédérale ; la faiblesse persistante du yen japonais maintient l’attention sur le risque d’une action du ministère japonais des Finances.
Le calendrier japonais à très court terme était jugé peu chargé, avec les chiffres du commerce extérieur de juin attendus à 19h50 (heure de l’Est) avant les données d’IPC plus tard dans la semaine. Sur une vue quatre heures, USD/JPY s’échangeait à 162,97, se maintenant au-dessus de la moyenne mobile simple (SMA) à 20 périodes à 162,45 et de la SMA à 100 périodes à 162,15, tout en testant une zone d’offre sous la résistance à 163,04. Le RSI évoluait autour de 73, et des niveaux de support étaient cités à 162,94, puis 162,75 et 162,59. Une cassure au-dessus de 163,04 prolongerait la hausse, tandis qu’un rejet pourrait entraîner une consolidation ou un repli.
Risque d’intervention du gouvernement japonais et stratégies de trading
Alors que USD/JPY inscrit un plus haut de plusieurs décennies à 163,04, nous conseillons aux traders sur produits dérivés de se préparer à une volatilité soudaine et violente, susceptible d’être déclenchée par une intervention des autorités japonaises. Historiquement, le ministère japonais des Finances n’a pas hésité à agir, dépensant un montant sans précédent de 9,8 billions de yens (62 milliards de dollars) lors d’une précédente défense de la devise afin de sanctionner les spéculateurs. Les opérateurs devraient envisager l’achat d’options put USD/JPY de courte maturité pour se couvrir contre un retournement brusque et marqué.
D’un point de vue technique, l’indice de force relative (RSI) à 4 heures est fortement en zone de surachat à 73, ce qui indique que l’impulsion haussière est très étirée. Nous suggérons de placer des ordres stop-loss serrés sur les positions longues restantes, juste sous le support immédiat de 162,94. Si la paire ne parvient pas à franchir la résistance à 163,04, un repli rapide vers la SMA à 100 périodes à 162,15 est très probable.
Perspectives de volatilité et stratégies sur options
Les prochains rendez-vous macroéconomiques, dont la balance commerciale du Japon et les publications d’IPC, devraient faire grimper nettement la volatilité implicite des options dans les prochains jours. Nous recommandons de recourir à des stratégies « long volatilité », telles que les straddles, pour tirer parti de mouvements amples sans avoir à anticiper le sens. Cette approche protège nos portefeuilles contre des chocs géopolitiques soudains ou des décisions de taux inattendues de la Banque du Japon.
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