L’emploi au Royaume-Uni a augmenté de 147 000 sur les trois mois à fin mai, contre une hausse de 100 000 sur la période de trois mois précédente. Ces chiffres indiquent un rythme plus rapide de création d’emplois sur le dernier trimestre glissant.
La variation traduit une accélération de 47 000 par rapport à la précédente publication. Les marchés mettront cette progression en perspective avec les signaux plus larges du marché du travail et de politique monétaire, en surveillant si la tendance se confirme dans les prochaines statistiques.
La résilience du marché du travail britannique réduit les perspectives de baisse des taux
Nous analysons de près les derniers chiffres du marché du travail britannique, qui font état d’une hausse de l’emploi de 147 000 sur les trois mois à fin mai, nettement au-dessus du consensus (100 000). Cette résistance inattendue des embauches suggère que la demande intérieure et les pressions salariales demeurent solides dans l’ensemble de l’économie. En conséquence, nous estimons que ces données robustes réduisent sensiblement la probabilité de baisses de taux à court terme de la Banque d’Angleterre lors de sa prochaine réunion d’août.
Implications de trading : SONIA et vigueur de la livre sterling
Pour se positionner sur cette lecture plus « hawkish », nous recommandons aux intervenants en dérivés de taux d’envisager des positions vendeuses sur les futures indexés sur le Sterling Overnight Index Average (SONIA). Historiquement, des surprises haussières de l’emploi de cette ampleur ont poussé les rendements des gilts à la hausse, les marchés écartant l’hypothèse d’un assouplissement monétaire imminent. Miser sur des rendements appelés à rester plus élevés plus longtemps via des positions courtes sur des instruments de dette à court terme offre un profil statistiquement favorable pour les prochaines semaines.
Sur les marchés des dérivés de change, nous anticipons un renforcement de la livre sterling face à l’euro comme au dollar américain. L’achat de calls GBP/USD de courte échéance ou la mise en place de puts EUR/GBP permet de capter le potentiel haussier lié à l’élargissement de l’écart de rendement en faveur du Royaume-Uni. Dans la mesure où l’inflation britannique s’est historiquement révélée plus persistante que celle de ses pairs en périodes de tension sur l’emploi, la livre apparaît bien positionnée pour surperformer.
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