Le président américain Donald Trump a ordonné l’instauration d’un droit de douane de 50 % sur la plupart des produits canadiens, invoquant le traitement prétendument discriminatoire du Canada à l’égard des voitures, de l’alcool et des produits laitiers américains, selon la Maison-Blanche. Reuters indique que trois proclamations ont été signées en vertu de la section 338 du Tariff Act de 1930, une disposition permettant d’appliquer des droits pouvant aller jusqu’à 50 % sur les importations en provenance de pays désignés. Les mesures ont été annoncées lundi et doivent entrer en vigueur le 19 août, y compris lorsque les biens seraient autrement éligibles au titre de l’Accord États-Unis–Mexique–Canada.
Une liste d’exemptions exclut l’énergie, la potasse, le poisson, les minéraux critiques et les biens déjà visés par des droits au titre de la section 232. Le gouvernement canadien a indiqué être prêt à intensifier les discussions après ces nouveaux prélèvements, qui, selon lui, prolongent une série d’actions commerciales unilatérales américaines en violation de l’accord. Sur les marchés, l’USD/CAD progressait de 0,38 % sur la séance à 1,4075 au moment de la rédaction. Par ailleurs, le texte précise que la campagne de Trump a associé les droits de douane au soutien de l’économie intérieure et à la politique fiscale, tandis que des données citées pour 2024 attribuent au Mexique, à la Chine et au Canada 42 % du total des importations américaines, le Mexique exportant 466,6 Mds$.
Impacts sur le marché des changes et stratégies de trading
Avec l’entrée en vigueur, le 19 août, de nouveaux droits de douane de 50 % sur les biens canadiens, nous anticipons une forte volatilité sur les marchés des changes au cours des prochaines semaines. La paire USD/CAD a déjà grimpé à 1,4075, et l’historique des différends commerciaux suggère que cette dynamique haussière ne fait que commencer. Lors des conflits tarifaires de 2018, le dollar canadien a subi des pertes importantes et prolongées, raison pour laquelle nous recommandons aux traders de se positionner pour une nouvelle faiblesse en achetant des options d’achat (calls) sur USD/CAD.
Nous devons aussi anticiper la réaction de la Banque du Canada face à ce choc économique sévère. Historiquement, des barrières commerciales agressives poussent les banques centrales à abaisser leurs taux pour soutenir les industries domestiques, ce qui exercerait une pression baissière supplémentaire sur le huard. Les intervenants sur dérivés devraient examiner de près les contrats à terme sur taux d’intérêt de court terme, en se positionnant en vue d’éventuelles baisses de taux à Ottawa à mesure que l’échéance d’août approche.
Actions, dérivés et volatilité de marché au sens large
Au-delà des devises, les dérivés sur actions canadiennes offrent une opportunité potentiellement très attractive pour un positionnement stratégique. Des secteurs comme la construction automobile, les produits laitiers et l’alcool supporteront l’essentiel de l’impact de ces droits de douane, ce qui devrait peser sur l’indice de référence S&P/TSX Composite. Nous conseillons d’acheter des options de vente (puts) sur les principaux ETF canadiens afin de protéger les portefeuilles contre une correction plus large du marché domestique.
À l’approche de la date de mise en œuvre du 19 août, la volatilité implicite des dérivés liés au CAD devrait s’envoler. Il est possible d’en tirer parti via des stratégies d’options de type straddle ou strangle acheteurs, qui profitent de mouvements de prix marqués quelle que soit la direction finale du marché. Rester agile et capter l’élargissement des primes sera déterminant à mesure que les négociations bilatérales entre Ottawa et Washington s’intensifient.
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