GBP/JPY a reculé pour une troisième séance consécutive, en baisse de 0,15 %, la livre s’étant affaiblie face au yen tandis que les marchés digéraient le premier discours du nouveau Premier ministre Andy Burnham et les premières nominations au cabinet. La paire évoluait à 218,13 après avoir inscrit un plus haut intrajournalier à 218,84. La semaine dernière, elle avait rebondi depuis un creux quotidien du 15 juillet et avait ensuite marqué un nouveau sommet annuel à 219,61, avant que l’élan ne s’essouffle et ne laisse place à une phase de consolidation.
Sur le plan technique, l’indice de force relative (RSI) a brièvement fléchi mais semble en mesure de repartir à la hausse. Un retour au-dessus de 219,00 mettrait 219,50 en ligne de mire puis 220,00, avec une résistance supplémentaire au seuil psychologique de 221,00. À la baisse, le premier support se situe sur le plus haut du 9 juillet à 218,01 ; en dessous, l’attention se porte sur 217,00 puis sur l’ancien sommet du 30 avril, devenu support, à 216,60. Si 216,60 cède, le prochain niveau de soutien est le plus haut du 2 juillet à 216,06.
Repli de court terme et configurations haussières
Alors que le GBP/JPY connaît un repli de court terme à 218,13 dans un contexte de recomposition politique au Royaume-Uni sous le nouveau gouvernement, nous considérons cette baisse sur trois jours comme une opportunité d’achat classique. La tendance de fond demeure intacte, d’autant que l’écart de taux entre la Banque d’Angleterre et la Banque du Japon reste largement favorable à la livre. Les intervenants sur dérivés devraient chercher à se positionner en vue d’un retournement haussier dans les prochaines semaines, à mesure que le marché intègre les annonces du nouveau cabinet.
Nous constatons que le RSI se maintient solidement, ce qui suggère que les acheteurs conservent la main à moyen terme sur cette paire. Pour tirer parti de cette configuration, nous recommandons de privilégier des spreads haussiers via bull call spreads ou l’achat de call options « vanille » avec une échéance de deux à quatre semaines. Nos principaux objectifs à la hausse restent une rupture nette au-dessus de 219,00, qui ouvrirait rapidement la voie vers les résistances à 219,50 et 220,00.
Tendances historiques, objectifs haussiers et risques baissiers
Historiquement, lorsque le GBP/JPY corrige au sein d’un marché haussier structurellement solide, il a tendance à susciter un intérêt acheteur marqué sur les anciennes zones de cassure. Ces dernières années, des replis inférieurs à 1,5 % par rapport aux sommets annuels ont souvent précédé de nouvelles phases de hausse, avec un gain moyen d’environ 3 % au cours du mois suivant. La paire se situant actuellement légèrement sous son récent pic à 219,61, le ratio rendement/risque penche nettement en faveur des haussiers.
Il convient toutefois de gérer le risque baissier si le support immédiat à 218,01 ne tient pas. Une baisse plus prononcée sous le seuil psychologique de 217,00 invaliderait notre scénario haussier à court terme et signalerait qu’une correction plus ample est en cours. Dans ce cas, nous devrions rapidement adapter la stratégie en achetant des options de vente (puts) de court terme afin de viser la prochaine zone de support majeure à 216,06.
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