L’indice des prix à la consommation (IPC) du Canada a progressé de 2,8% sur un an en juin, en ralentissement par rapport à 3,2% en mai et en deçà des attentes du marché. Les prix ont reculé de 0,4% sur le mois, tandis que la mesure corrigée des variations saisonnières s’est repliée de 0,1%. La mesure d’inflation sous-jacente privilégiée par la Banque du Canada, hors composantes volatiles comme l’alimentation et l’énergie, a augmenté de 2,1% sur un an et de 0,1% par rapport à mai.
Parmi les autres indicateurs suivis par la Banque du Canada, l’IPC « common » a ralenti à 2,6% contre 2,7%, l’IPC « trimmed » a reflué à 1,8% contre 2,0% et l’IPC « median » est retombé à 1,9% contre 2,1%. La publication attribue l’affaiblissement de l’inflation globale à une hausse des prix de l’essence moins marquée sur un an, et précise que l’IPC hors essence est resté stable à 2,2% sur un an. Sur les marchés, le dollar canadien s’est affaibli, ramenant l’USD/CAD vers la zone de 1,4050 après avoir effacé une partie de sa baisse du début de mois.
Implications pour la politique monétaire et les anticipations de taux
Nous observons un net reflux de l’inflation au Canada, l’IPC de juin revenant à 2,8% après 3,2% en mai. Cette tendance baissière, d’autant plus que l’inflation sous-jacente se situe proche de l’objectif de la Banque du Canada à 2,1%, suggère que les décideurs disposent d’une marge significative pour abaisser les taux d’intérêt. Dans ce contexte, nous nous attendons à ce que la banque centrale s’oriente vers de nouvelles baisses de taux dans les prochaines semaines.
Stratégies de marché et transactions en contexte d’inflation plus faible
Pour en tirer parti, nous recommandons aux traders de produits dérivés de se concentrer sur des options d’achat (calls) longues sur USD/CAD. La paire est récemment remontée vers 1,4050, et la faiblesse du dollar canadien devrait perdurer à mesure que les anticipations de baisses de taux se renforcent. L’achat d’options de vente (puts) sur le CAD, à échéance dans 30 à 60 jours, constitue une approche stratégique pour capter ce mouvement haussier.
Nous suggérons également de surveiller de près les dérivés de taux d’intérêt canadiens de court terme (STIR), notamment les contrats à terme indexés sur la Canadian Overnight Repo Rate Average (CORRA). Historiquement, lorsque l’inflation globale repasse sous 3% et que les indicateurs sous-jacents se tassent, les dérivés de taux s’apprécient à mesure que les rendements chutent. Se positionner sur une baisse des rendements en achetant ces contrats à terme de taux pourrait offrir de bons résultats, le marché intégrant une banque centrale plus accommodante.
Enfin, le ralentissement de l’inflation et la baisse des rendements rendent les options sur l’or attractives pour les prochaines semaines. Nous estimons que l’achat d’options d’achat (calls) sur l’or est pertinent à ce stade, dans la mesure où la baisse du coût d’opportunité soutient traditionnellement le métal précieux lors des cycles d’assouplissement. Historiquement, l’or a particulièrement bien performé lorsque les banques centrales mondiales basculent vers des baisses de taux.
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