Les prix de l’or en Arabie saoudite sont restés globalement inchangés lundi, selon les données compilées par FXStreet. Le métal s’échangeait à 485,18 SAR le gramme, contre 485,27 SAR vendredi, tandis que le prix du tola se maintenait à 5 659,15 SAR, contre 5 660,13 SAR. FXStreet établit les prix locaux en adaptant les niveaux internationaux via le taux de change USD/SAR et en les convertissant en unités domestiques ; ces chiffres sont mis à jour quotidiennement au moment de la publication et sont fournis à titre indicatif, les cotations locales pouvant diverger.
Selon d’autres références, l’or était indiqué à 4 851,88 SAR pour 10 grammes et à 15 090,98 SAR l’once troy. Les banques centrales demeurent les principaux détenteurs, et les données du World Gold Council montrent qu’elles ont ajouté 1 136 tonnes, pour une valeur d’environ 70 milliards de dollars, en 2022, soit le plus important achat annuel jamais enregistré. Sur le plan des marchés, l’or est décrit comme inversement corrélé au dollar américain et aux bons du Trésor américain, et il est également inversement corrélé aux actifs risqués ; l’XAU/USD étant libellé en dollars, les variations du billet vert et des anticipations de taux d’intérêt peuvent influencer les prix.
Consolidation du marché et soutien des banques centrales
Nous observons une entrée des prix de l’or dans une phase de consolidation étroite, les cours locaux saoudiens restant stables autour de 15 090,98 SAR l’once troy. Cette configuration de marché atone suggère une pause après les rallies massifs qui ont récemment caractérisé le marché des métaux précieux. Les intervenants sur dérivés peuvent considérer cette période de calme comme une opportunité d’accumuler des positions avant la prochaine rupture majeure.
Le soutien marqué des banques centrales mondiales continue de constituer un plancher solide pour le marché. Après avoir acheté un volume record de 1 136 tonnes d’or en 2022, les banques centrales des économies émergentes ont poursuivi leurs achats agressifs afin de diversifier leurs réserves au-delà du dollar américain. Nous estimons que cette demande institutionnelle persistante rend une stratégie vendeuse sur l’or particulièrement risquée dans les prochaines semaines.
Stratégies de trading et perspectives de volatilité
Nous recommandons plutôt de se concentrer sur la relation inverse entre l’or et les taux réels américains. Tout signe de reflux de l’inflation ou d’éventuelles baisses de taux rendra rapidement cet actif refuge sans rendement plus attractif. Nous suggérons d’acheter des options d’achat (calls) proches du cours (near-the-money) afin de capter des mouvements haussiers abrupts si les prochaines données macroéconomiques surprennent à la baisse.
Comme l’action quotidienne des prix reste actuellement calme, la volatilité implicite est relativement faible, ce qui réduit le coût des options. Nous conseillons de recourir à des spreads haussiers sur calls (bull call spreads) pour se positionner sur une sortie par le haut en fin d’été tout en limitant le coût des primes. Les tendances historiques montrent que ces longues phases de compression se dénouent presque toujours par des mouvements explosifs.
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