L’inflation en Autriche, mesurée par l’indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH), a ralenti en juin, le taux en glissement annuel revenant à 3,2 %. Il s’agit d’un recul par rapport à la précédente lecture de 3,7 %, signalant une dynamique des prix plus modérée qu’au mois précédent.
La dernière publication de l’IPCH ramène ainsi l’inflation annuelle à un niveau inférieur de 0,5 point de pourcentage à celui d’auparavant. Le chiffre de juin fournit un repère actualisé de la tendance des prix à la consommation en Autriche, telle que captée par la mesure harmonisée au niveau de l’UE.
Ralentissement de l’inflation et attentes de marché
Avec une inflation autrichienne en net repli à 3,2 % en juin contre 3,7 % précédemment, des signes clairs émergent d’un refroidissement des tensions sur les prix en zone euro. Cette baisse marquée devrait alimenter les anticipations de marché en faveur de baisses de taux plus offensives de la Banque centrale européenne. En tant que traders de dérivés, nous devons nous positionner pour un environnement de taux en mutation, à mesure que les rendements en zone euro réagissent à cette tendance baissière.
Nous recommandons de cibler les futures Euro-Bund et les dérivés de taux courts comme les futures Euribor, susceptibles de bénéficier d’une baisse des rendements. Historiquement, lorsque l’inflation autrichienne recule de 0,5 point de pourcentage en un seul mois, les rendements des obligations autrichiennes à 10 ans — qui ont récemment évolué autour de 3,0 % en moyenne — ont tendance à s’orienter à la baisse. Se positionner à l’achat sur ces contrats de taux dès maintenant offre une configuration favorable avant les prochaines réunions des banques centrales.
Stratégies de trading multi-actifs
Sur le marché des changes, ces données d’inflation en refroidissement exercent une pression baissière supplémentaire sur l’euro. À mesure que l’écart de politique monétaire se creuse entre une BCE accommodante et une Réserve fédérale plus prudente, nous devrions envisager de vendre la paire EUR/USD via des options. L’achat de puts hors-la-monnaie sur l’euro pourrait générer des rendements attractifs si la devise vient tester son niveau de support autour de 1,07.
Par ailleurs, une inflation en baisse est historiquement un facteur favorable aux actions européennes, pénalisées par des coûts d’emprunt élevés. Nous pouvons en tirer parti en achetant des options d’achat (calls) sur l’indice autrichien ATX ou sur l’Euro Stoxx 50. Des anticipations de taux plus bas devraient comprimer les rendements exigés des entreprises, déclenchant un rally de soulagement sur les dérivés actions européens au cours des prochaines semaines.
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