La livre sterling a enregistré sa plus mauvaise séance du mois, avec un GBP/USD en recul d’environ 0,5 % à un peu moins de 1,3500 après deux échecs consécutifs à proximité de 1,3550. Ce repli efface une partie du mouvement de juillet d’environ 400 pips depuis le point bas annuel juste sous 1,3150, tandis que le Stochastic Relative Strength Index (RSI) journalier évolue près de 90, en zone de surachat. Côté données britanniques, le PIB de mai a progressé de 0,1 % sur un mois après la contraction d’avril, mais la production industrielle a reculé de 0,5 %, contre des attentes d’une baisse plus limitée. La Banque d’Angleterre a maintenu son taux directeur à 3,75 % en juin, avec deux dissidents ayant voté pour un resserrement, alors que l’inflation CPI ressort à 2,8 %.
Les statistiques américaines ont favorisé le dollar : les inscriptions hebdomadaires au chômage ont diminué à 208 000 contre 217 000 attendues, l’enquête de la Fed de Philadelphie s’est établie à 41,4 contre 13 anticipé, et les ventes au détail de juin ont vu le « control group » progresser de 0,5 %. Sur le plan politique, le Royaume-Uni a gagné en visibilité : Andy Burnham est devenu l’unique candidat à la direction du Labour, soutenu par 379 députés sur 402, avec une confirmation attendue vendredi et un changement de Premier ministre prévu lundi. L’agenda britannique s’annonce chargé : mardi, le rapport sur l’emploi, après une hausse précédente de 31 200 du claimant count, une croissance de l’emploi sur trois mois de 100 000 et un taux de chômage de 4,9 % ; mercredi, le CPI de juin, précédemment à 2,8 % en données globales et 2,6 % en sous-jacent ; et vendredi 24 juillet, la publication combinée des ventes au détail, auparavant en hausse de 1,2 % sur un mois, et des enquêtes PMI, dont le composite était ressorti à 49,3. Sur le plan technique, les résistances se situent autour de 1,3550, puis 1,3600 et le plus haut annuel près de 1,3700, tandis que les supports sont identifiés vers 1,3450 et 1,3400, zone où convergent les moyennes mobiles exponentielles à 200 jours et 50 jours.
Essoufflement technique et stratégies de trading à court terme
Alors que la livre peine à conserver le seuil de 1,3500, nous estimons que les traders sur dérivés devraient se préparer à une correction baissière dans les prochaines semaines. Avec un Stochastic RSI quotidien proche de 90, en zone de surachat, l’achat de puts GBP/USD de maturité courte apparaît comme une manière attractive de limiter le risque. Les données historiques montrent que, lorsque la livre présente un essoufflement technique comparable après un rebond rapide de 400 pips, un retour vers la moyenne mobile à 50 jours, proche de 1,3400, suit souvent.
La transition politique de lundi introduit un agenda de dépenses que le marché obligataire n’a pas encore intégré. Nous suggérons aux traders de surveiller de près les rendements des gilts britanniques, en gardant à l’esprit comment le chaos du mini-budget de 2022 a rapidement propulsé le 10 ans de plus de 100 points de base et fait chuter la devise. Si la nouvelle administration laisse entrevoir une hausse marquée des dépenses publiques, vendre des gilts à découvert ou acheter des puts hors de la monnaie sur la livre pourrait produire des résultats rapides.
Tactiques de volatilité et divergence économique
Avec des publications macroéconomiques majeures au Royaume-Uni quasiment quotidiennes la semaine prochaine, la volatilité implicite sur le marché des options devrait nettement augmenter. Nous recommandons de recourir à des stratégies de straddle ou de strangle sur le GBP/USD afin de profiter de mouvements marqués, quel que soit le sens final. Cette approche nous protège contre des variations brusques provoquées par la publication cruciale de mercredi sur l’inflation CPI, notamment en cas d’écart par rapport au niveau actuel de 2,8 %.
La divergence entre une économie américaine résiliente et une croissance britannique enrayée à seulement 0,1 % favorise nettement le billet vert. Nous privilégions des ventes de GBP/USD sur tout rebond de courte durée s’approchant de la zone de résistance exigeante à 1,3550. Cela s’inscrit dans le prolongement des données récentes de ventes au détail américaines, avec une progression régulière de 0,5 % du « control group », qui maintient la Réserve fédérale sur une trajectoire bien plus restrictive que la Banque d’Angleterre.
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