Le peso mexicain a reculé d’environ 0,30% jeudi, alors que l’aversion au risque a soutenu le dollar américain et que la hausse des prix de l’énergie a ravivé les craintes inflationnistes. L’USD/MXN s’échangeait à 17,43 après avoir touché un plus bas intrajournalier à 17,37. Le billet vert a également bénéficié de rendements américains plus fermes, le Treasury à 10 ans s’établissant à 4,569%, en hausse de 2 points de base, tandis que l’indice dollar progressait de 0,27% à 100,76. Les données américaines ont renforcé le mouvement : les ventes au détail ont augmenté de 0,2% sur un mois en juin après +1% en mai, et les ventes au détail du « control group » ont ralenti de 0,8% à 0,5% ; les nouvelles demandes d’allocations chômage ont atteint 208 000 pour la semaine close le 11 juillet, en dessous des 217 000 attendues.
Le Mexique n’a publié aucun indicateur domestique, mais les États-Unis et le Mexique ont poursuivi les discussions dans le cadre de l’AEUMC (USMCA), un troisième cycle formel étant prévu la semaine prochaine à Mexico. Les marchés anticipent un maintien des taux de Banxico à 6,50%, tandis que les swaps intègrent une hausse de 25 points de base de la Réserve fédérale, ce qui réduirait l’écart à 250 points de base. D’un point de vue graphique, l’USD/MXN évoluait à 17,4309 au-dessus du faisceau de moyennes mobiles (SMA) à 17,3786, avec une résistance à 17,5456 et un plafond de plus long terme proche de 18,1200 ; le RSI (14) gravitait autour de 49.
Volatilité et facteurs macroéconomiques soutiennent le billet vert
Nous suggérons aux intervenants sur dérivés de se préparer à une volatilité accrue, alors que les tensions géopolitiques et la hausse des prix de l’énergie soutiennent le dollar américain. Le Brent ayant récemment fluctué autour de 82 dollars le baril en raison du conflit au Moyen-Orient, les flux refuge réorientent les capitaux vers le billet vert. Nous anticipons que ce choc pétrolier maintiendra l’indice dollar (DXY) bien orienté, proche de son récent niveau de 100,76 dans les semaines à venir.
Nous recommandons aux opérateurs d’options de suivre de près la réduction du différentiel de taux d’intérêt entre les États-Unis et le Mexique, susceptible de se resserrer à 250 points de base. Alors que Banxico maintient ses taux à 6,50% et que la Fed subit des pressions pour relever les siens, l’achat d’options d’achat (calls) sur USD/MXN pourrait offrir des rendements attractifs. Les données historiques montrent que lorsque cet écart de rendement spécifique passe sous 300 points de base, le peso enregistre généralement une dépréciation de 3% à 5% au cours du mois suivant.
Stratégie de trading USD/MXN et événements de risque
Pour les opérateurs sur contrats à terme USD/MXN, nous recommandons de se concentrer sur la zone de support clé à 17,3786. Tant que la paire reste au-dessus de ce plancher de moyennes mobiles multi-périodes, il conviendrait de privilégier les achats sur replis avec un objectif proche de la résistance à 17,5456. Un franchissement net de ce niveau pourrait ouvrir la voie à une accélération rapide vers le plafond structurel à 18,1200.
Nous devons également couvrir nos expositions avant le troisième cycle de négociations commerciales bilatérales dans le cadre de l’AEUMC à Mexico la semaine prochaine. Si les discussions progressent de manière pragmatique, l’important déficit commercial américain avec le Mexique, récemment proche d’un record de 152 milliards de dollars, demeure un point de friction majeur. Toute rupture soudaine de ces pourparlers pourrait déclencher un regain rapide d’aversion au risque, rendant l’achat d’options de vente (puts) de protection sur le peso particulièrement efficace pour les prochaines semaines.
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