L’or a reculé de plus de 1,80 % et est repassé sous les 4 000 $, le XAU/USD s’échangeant à 3 994 $, alors que les tensions entre les États-Unis et l’Iran ont accru le risque de perturbation de l’approvisionnement en pétrole et ravivé les craintes inflationnistes. Le dollar américain s’est renforcé, l’indice du dollar (DXY) gagnant environ 0,24 % à 100,74, tout en restant en deçà de 101,00. Le West Texas Intermediate (WTI) a légèrement baissé sur la séance, mais affiche toujours une hausse de plus de 13 % en juillet, renforçant les anticipations d’un durcissement de la politique de la Réserve fédérale (Fed) plus tard dans l’année et contribuant à faire remonter le rendement du T-note américain à 10 ans de près de 3 points de base à 4,577 %.
Les statistiques américaines ont renforcé ce ton plus ferme. Les ventes au détail ont progressé de 0,2 % sur un mois en juin après un gain de 1 % en mai, tandis que la mesure « Control Group » a ralenti de 0,8 % à 0,5 % ; les nouvelles demandes d’allocations chômage pour la semaine close le 11 juillet se sont établies à 208 000, contre 217 000 attendues. Les marchés monétaires intégraient une probabilité de 73 % de statu quo lors de la réunion de juillet, mais faisaient ressortir 57 % de chances d’une hausse en octobre. Sur le plan technique, l’or a touché un plus bas de 13 jours à 3 974 $, avec des supports à 3 941 $, puis 3 900 $ et 3 886 $, tandis que les résistances se situent à 4 125–4 175 $, la moyenne mobile à 50 jours à 4 305 $ et la moyenne mobile à 200 jours à 4 495 $ avant 4 500 $. Les banques centrales ont ajouté 1 136 tonnes, valorisées autour de 70 milliards de dollars, en 2022.
Rupture technique et stratégie de trading
Avec un passage de l’or sous le support clé des 4 000 $ et un échange autour de 3 994 $, il faut se préparer à une poursuite de la dynamique baissière dans les semaines à venir. La rupture technique au-delà du plus bas à 13 jours de 3 974 $ suggère que la vente à découvert ou l’achat d’options de vente (puts) constitue une approche pertinente alors que le prix vise le plus bas depuis le début de l’année à 3 941 $. Historiquement, lorsque l’or franchit des seuils psychologiques majeurs, les ventes ont tendance à s’accélérer, ce qui pourrait entraîner un glissement rapide vers la zone des 3 900 $.
Ajustements de portefeuille et gestion des risques
Il convient également d’ajuster les portefeuilles pour tenir compte du renforcement du dollar et de la flambée des coûts de l’énergie. Comme le brut WTI a progressé de plus de 13 % depuis le début du mois de juillet, l’achat d’options d’achat (calls) sur des actifs liés à l’énergie ou sur l’indice du dollar (DXY) offre une couverture solide. Historiquement, des hausses rapides des prix de l’énergie alimentent des craintes inflationnistes plus larges, ce qui oriente naturellement les capitaux vers le billet vert, rémunéré via les rendements, au détriment de l’or, qui ne procure pas de rendement.
Avec un marché qui intègre une probabilité de 57 % d’une hausse des taux de la Fed en octobre, il faut se positionner en vue de taux plus élevés plus longtemps. Les rendements des Treasuries dérivent déjà à la hausse, le 10 ans atteignant 4,577 %, ce qui pèse fortement sur les métaux précieux. Nous recommandons d’intervenir sur des futures de taux à court terme ou de vendre des options d’achat (calls) sur l’or afin de tirer parti de ce biais plus restrictif des responsables de la Fed.
Tout en conservant une perspective baissière, il est nécessaire de fixer des stop-loss stricts et de surveiller les niveaux de résistance clés pour tout signe d’inversion de tendance. Une cassure au-dessus de la ligne de tendance baissière entre 4 125 et 4 175 $ infirmerait notre biais vendeur et signalerait un potentiel rebond vers la moyenne mobile à 50 jours à 4 305 $. Tant que ces niveaux supérieurs ne sont pas franchis, nous restons focalisés sur l’exploitation de la baisse en cours.
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