L’EUR/JPY évoluait autour de 185,80 jeudi, quasiment inchangé après avoir atteint plus tôt dans la semaine un plus haut d’un mois. La paire de devises a légèrement reculé, le yen japonais reprenant un peu de terrain, tandis que l’euro restait soutenu par les anticipations selon lesquelles la Banque centrale européenne pourrait durcir davantage sa politique si les risques d’inflation s’accentuent. La prudence sur les marchés a été renforcée par la reprise des hostilités impliquant l’Iran, qui a propulsé les prix du pétrole à la hausse et ravivé les craintes d’un nouveau choc inflationniste — un contexte qui a soutenu le yen, même si la hausse des coûts de l’énergie pèse sur les perspectives de l’économie japonaise.
Dans la zone euro, les responsables de la BCE ont réitéré leur disposition à resserrer la politique monétaire si des effets de second tour sur l’inflation apparaissent. Un sondage Reuters indique que la plupart des économistes s’attendent à un maintien du taux de dépôt à 2,25% en juillet, et qu’environ 70% anticipent une hausse supplémentaire d’ici la fin de l’année, très probablement en septembre. Rabobank et ING privilégient toutes deux le scénario de septembre, même si ING souligne encore que juillet reste un risque. Au Japon, les doutes autour de projets visant à rapatrier une partie des investissements à l’étranger du Government Pension Investment Fund ont pesé sur le yen, tandis que le ministre des Finances a affirmé que les autorités étaient prêtes à intervenir sur le marché des changes si nécessaire.
Perspectives de volatilité et stratégies de trading
Nous suggérons aux opérateurs sur dérivés de se préparer à une volatilité accrue sur la paire EUR/JPY alors qu’elle gravite autour de 185,80. Si l’euro est soutenu par des commentaires restrictifs de la Banque centrale européenne, le yen bénéficie d’un répit temporaire lié à la montée des risques géopolitiques. Compte tenu de ce rapport de force, nous anticipons une évolution dans une fourchette étroite mais fragile au cours des prochaines semaines.
Nous estimons que le risque d’une intervention soudaine du gouvernement japonais se situe désormais à un point de bascule critique. Historiquement, lorsque le yen se déprécie rapidement, les autorités japonaises n’hésitent pas à agir, comme l’illustre leur intervention massive de 9 800 milliards de yens en 2024. Les traders sur dérivés peuvent envisager l’achat d’options put EUR/JPY hors de la monnaie afin de se couvrir contre une baisse brutale et soudaine si Tokyo décidait d’entrer sur le marché.
Impact des prix du pétrole et de la politique des banques centrales
La hausse des prix du pétrole, alimentée par les tensions persistantes au Moyen-Orient, continue de compliquer les perspectives en pénalisant l’économie japonaise importatrice d’énergie tout en attisant l’inflation en zone euro. Cette pression à double sens rend les paris directionnels « spot » particulièrement risqués à ce stade. Nous recommandons plutôt de recourir à des stratégies fondées sur la volatilité, comme des straddles acheteurs, afin de tirer parti de mouvements marqués quel que soit le sens de la cassure.
Avec près de 70% des économistes prévoyant une nouvelle hausse des taux de la BCE d’ici septembre, l’avantage de rendement de l’euro ne devrait pas s’éroder rapidement. Cependant, comme le marché a déjà intégré une pause lors de la réunion de juillet, toute surprise plus restrictive pourrait déclencher un rally immédiat de l’euro. Nous conseillons de conserver une approche flexible et de privilégier des échéances d’options courtes afin de capter ces ajustements rapides du sentiment à l’égard des banques centrales.
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