Les contrats à terme sur les indices actions américains étaient marginalement en baisse pendant les échanges européens jeudi, avant les ventes au détail et les inscriptions hebdomadaires au chômage (Initial Jobless Claims) aux États-Unis. Les futures sur le Dow Jones ont cédé 0,02% à environ 52 890, tandis que ceux sur le S&P 500 ont reculé de 0,06% autour de 7 610 et les futures sur le Nasdaq 100 ont perdu 0,24% à près de 29 620. L’attention se porte également sur des publications de résultats attendues plus tard dans la journée, notamment Netflix, UnitedHealth et General Electric, ainsi que sur les mouvements plus larges du pétrole et des taux.
L’appétit pour le risque s’est tassé alors que l’escalade militaire au Moyen-Orient a propulsé les prix du brut à la hausse et ravivé les craintes d’une seconde vague inflationniste, compliquant les anticipations concernant la trajectoire des taux de la Réserve fédérale. L’agence IRNA a rapporté des propos d’un porte-parole de l’armée iranienne affirmant que les États-Unis continuent d’attaquer plusieurs zones et avertissant que la guerre s’étendrait, tout en indiquant que Téhéran n’a pas de confrontation avec les États voisins. Par ailleurs, le commandement central américain a déclaré avoir lancé une nouvelle vague de frappes pour maintenir le détroit d’Ormuz ouvert, confirmant que des avions américains ont tiré des missiles dans la cheminée d’un pétrolier, neutralisant le navire. Mercredi, Wall Street a progressé, des données d’inflation plus modérées ayant fait reculer les rendements des Treasuries; le Nasdaq a gagné 0,62%, le S&P 500 a avancé de 0,38% et le Dow a pris 0,29%.
Risque sur le marché de l’énergie et stratégies de couverture face à la volatilité
Il faut se préparer à une intensification des à-coups de marché alors que l’escalade militaire au Moyen-Orient fait monter les cours du pétrole. Le détroit d’Ormuz assurant environ 20% de la consommation mondiale de liquides pétroliers, toute perturbation prolongée risque de pousser les prix de l’énergie nettement plus haut dans les prochaines semaines. Nous recommandons aux opérateurs sur produits dérivés de recourir à des options d’achat (calls) sur le Brent ou le WTI afin de se couvrir contre cette menace soudaine d’inflation tirée par l’énergie.
Avec les futures Nasdaq 100 évoluant autour de 29 620 et des résultats très attendus comme ceux de Netflix en approche, la volatilité boursière à court terme a de fortes chances de s’accroître. Nous pouvons envisager l’achat de straddles sur le S&P 500 ou le Nasdaq afin de profiter de mouvements marqués dans un sens comme dans l’autre après les statistiques du jour sur les ventes au détail et les inscriptions au chômage. Historiquement, le marché des options tend à sous-évaluer la volatilité lors de chocs géopolitiques soudains, ce qui rend les stratégies « long volatilité » particulièrement attrayantes à ce stade.
Trajectoire des taux de la Fed, instabilité des rendements des Treasuries et protection de portefeuille
Le risque d’une inflation secondaire va inévitablement compliquer la trajectoire des taux de la Réserve fédérale, maintenant les rendements des Treasuries dans une forte instabilité. Nous conseillons aux traders de surveiller le rendement du Treasury à 10 ans, qui a récemment reculé mais pourrait rapidement se retourner si les données macroéconomiques signalent une économie encore résiliente. Pour protéger les portefeuilles actions d’un repli brutal, nous pouvons verrouiller une protection à la baisse en utilisant des options de vente (puts) hors de la monnaie sur le Dow Jones, qui évolue actuellement autour du niveau 52 890.
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