L’EUR/USD a légèrement progressé jeudi, le dollar américain s’étant assoupli tandis que les marchés évaluaient la reprise des hostilités au Moyen-Orient. La paire évoluait autour de 1,1444, en hausse de 0,25% sur la séance, tandis que l’indice du dollar (DXY) se maintenait près de 100,90 après être tombé plus tôt à 100,79 face à un panier de six grandes devises. Le soutien apporté au billet vert par la dernière escalade entre les États-Unis et l’Iran est resté limité, l’évolution des cours traduisant l’incertitude quant à la pérennité d’un accord de paix intérimaire entre Washington et Téhéran.
Les inquiétudes inflationnistes liées aux prix de l’énergie ont refait surface, le pétrole rebondissant sur fond de risques sécuritaires autour du détroit d’Ormuz, par lequel transite environ 20% des flux mondiaux de pétrole. Ce contexte a renforcé les anticipations d’un durcissement monétaire : les marchés intègrent une nouvelle hausse de taux de la Banque centrale européenne (BCE) d’ici la fin de l’année, et l’outil CME FedWatch indique une probabilité de 63% d’une hausse de taux de la Réserve fédérale (Fed) lors de la réunion de septembre. Les comptes rendus des réunions de juin de la BCE et de la Fed ont souligné une préoccupation persistante quant aux risques inflationnistes orientés à la hausse, avec les prochaines publications d’inflation — attendues la semaine prochaine — au centre de l’attention, la Fed maintenant sa cible de 2%.
Faiblesse du dollar et incertitude géopolitique
On observe un certain repli du dollar, ce qui pousse l’EUR/USD vers le seuil de 1,0850. Cela fait suite au regain de tensions au Moyen-Orient, qui rend les marchés un peu nerveux à l’idée de détenir des dollars à ce stade. La situation demeure incertaine, ce qui limite pour l’instant tout mouvement de grande ampleur.
Le principal risque que nous surveillons est celui d’une inflation alimentée par l’énergie, le Brent étant remonté à 88 dollars le baril. Les inquiétudes croissantes autour de la sécurité des routes maritimes clés exercent une pression haussière sur les prix. Cela se répercute directement sur les anticipations d’inflation, que les banques centrales surveillent de très près.
Politique des banques centrales, inflation et volatilité à venir
Avec les dernières données d’inflation américaines de juin, ressorties au-dessus des attentes à 3,4%, l’orientation restrictive de la Réserve fédérale s’en trouve renforcée. De l’autre côté de l’Atlantique, l’inflation en zone euro reste également tenace à 2,8%, ce qui signifie que la Banque centrale européenne ne peut pas se permettre de desserrer trop vite. En conséquence, on voit les opérateurs intégrer l’hypothèse d’une période prolongée de taux élevés de part et d’autre.
Cette configuration suggère de se préparer à une hausse de la volatilité sur des paires comme l’EUR/USD dans les prochaines semaines. Le tiraillement entre risque géopolitique et politique monétaire crée un environnement instable. Nous estimons que des stratégies « long volatilité », telles que l’achat de straddles ou de strangles sur l’EUR/USD, pourraient être efficaces pour jouer la possibilité d’un mouvement marqué dans un sens comme dans l’autre.
Nous suivons de près les prochains rapports d’inflation, aux États-Unis comme en zone euro, attendus la semaine prochaine. Ces chiffres seront déterminants pour fixer le ton des décideurs en amont de leurs prochaines réunions. Une surprise à la hausse pourrait aisément déclencher une réaction significative des marchés et valider une position « long volatilité ».
Nous avons déjà vu ce scénario, notamment lors des chocs pétroliers des années 1970. Les événements géopolitiques qui perturbent l’approvisionnement énergétique ont historiquement entraîné une inflation tenace, contraignant les banques centrales à agir de façon agressive. Ce précédent historique conforte l’idée que nous pourrions entrer dans une période plus volatile pour les marchés.
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