Nvidia rebondit alors que la rotation vers l’IA réinitialise les valorisations

Points clés

• Le ratio cours/bénéfice anticipé (forward P/E, c’est-à-dire le prix de l’action rapporté aux bénéfices attendus) de Nvidia est tombé à 22,22x, au plus bas depuis 2019.
• Cette révision à la baisse de la valorisation intervient alors que Nvidia a publié un chiffre d’affaires de 215,9 milliards de dollars pour l’exercice 2026, en hausse de 65% sur un an.
• NVDA se paie à un forward P/E inférieur à AMD et Intel, malgré un chiffre d’affaires nettement plus élevé.
• Les investisseurs réallouent leurs positions sur le thème de l’IA, en déplaçant l’attention des GPU (processeurs graphiques) vers les CPU (processeurs), ainsi que vers la mémoire et le stockage.
• Sur le graphique journalier de NVDA, l’action rebondit vers 204 dollars, avec une résistance (zone où le cours bute) vers 205,20 dollars et un support (zone où le cours a tendance à se stabiliser) vers 200 dollars.

La valorisation de Nvidia est retombée à un niveau bas depuis plusieurs années, alors même que le groupe continue d’afficher des revenus records.

Selon les données de marché, le ratio cours/bénéfice anticipé (forward P/E) du fabricant de puces a reculé à 22,22x. Cela replace NVDA sur des niveaux de valorisation observés pour la dernière fois en 2019, avant que l’entreprise ne devienne l’un des grands gagnants de l’intelligence artificielle.

Ce multiple plus faible ne reflète pas un essoufflement des revenus. Nvidia a publié un chiffre d’affaires de 215,9 milliards de dollars pour l’exercice 2026, en hausse de 65% sur un an, et un chiffre d’affaires record de 68,1 milliards de dollars au quatrième trimestre.

L’écart est parlant: la base de bénéfices de Nvidia a fortement progressé, mais son multiple de valorisation (le «coefficent» payé par le marché) s’est contracté, à mesure que les opérateurs réévaluent la prochaine phase du cycle d’investissement dans l’IA.

Autrement dit, le mouvement semble moins lié à un effondrement des perspectives de croissance qu’à une rotation au sein du thème IA.

Pourquoi les traders surveillent NVDA

Nvidia reste au cœur des infrastructures IA, car ses GPU (processeurs graphiques, utilisés pour accélérer les calculs) sont largement employés dans les centres de données, l’entraînement des grands modèles de langage (logiciels d’IA capables de comprendre et générer du texte) et le calcul haute performance (HPC, calcul très intensif).

Mais l’attention du marché s’est élargie après les débuts de la vague d’investissements IA.

La première phase a surtout porté sur les GPU. Ensuite, les investisseurs ont évalué la concurrence des puces «sur mesure» (custom chips, conçues spécifiquement) développées par les grands acteurs du cloud (informatique à distance) .

Plus récemment, l’intérêt s’est déplacé vers les CPU (processeurs «généralistes»), la mémoire et le stockage, alors que les opérateurs cherchent d’autres moyens de profiter des dépenses d’infrastructures IA.

Cette rotation modifie la façon dont Nvidia est valorisée. Même si les revenus continuent de progresser, le cours peut être sous pression si les investisseurs estiment que le potentiel est plus important ailleurs dans la chaîne des semi-conducteurs.

L’enjeu est de savoir si le multiple plus faible traduit de vraies inquiétudes sur la croissance, ou un simple «retour à la normale» après une forte hausse liée à l’IA.

Nvidia se paie moins cher que plusieurs pairs sur le forward P/E

Avec un forward P/E de 22,22x, Nvidia se situe désormais en dessous de plusieurs grands concurrents.

Advanced Micro Devices (AMD) affichait un forward P/E de 73,53x, tandis qu’Intel se payait 136,99x.

Cette comparaison ne signifie pas automatiquement que Nvidia est sous-valorisée. Les cycles de bénéfices, les marges (part des revenus qui se transforme en profit), les attentes de croissance et les récits de redressement diffèrent selon les groupes.

Elle montre toutefois que la valorisation de Nvidia s’est comprimée malgré un chiffre d’affaires bien supérieur à celui d’AMD et d’Intel.

Nvidia a publié 215,9 milliards de dollars de chiffre d’affaires sur l’exercice 2026. À titre de comparaison, AMD a affiché 34,6 milliards de dollars sur l’exercice 2025, et Intel 52,9 milliards en 2025.

Les estimations de marché tablent sur une nouvelle forte hausse sur l’exercice en cours, avec un chiffre d’affaires attendu à 392,7 milliards de dollars. Les perspectives restent solides, mais ces anticipations relèvent aussi le niveau d’exigence pour les résultats futurs.

La rotation «IA» pèse sur le multiple de Nvidia

La baisse de la valorisation anticipée de Nvidia semble liée à une rotation plus large sur le thème de l’IA.

Au début du cycle, Nvidia a profité d’un fort intérêt pour la demande de GPU. Ses puces sont devenues un élément clé de l’entraînement des IA, de l’extension des centres de données et du calcul accéléré (utilisation de puces spécialisées pour aller plus vite).

La phase suivante a fait émerger des craintes autour des puces concurrentes produites par des fournisseurs de cloud comme Amazon et Google. Cela a alimenté l’idée que de grands clients pourraient, avec le temps, réduire leur dépendance au matériel Nvidia.

Plus récemment, les investisseurs se sont tournés vers d’autres segments de la chaîne, notamment les CPU, la mémoire et le stockage.

Ce mouvement n’écarte pas Nvidia du thème IA. Il montre surtout que le marché devient plus sélectif et n’accorde plus la même prime de valorisation à chaque leader.

Les valeurs de mémoire et de stockage attirent l’attention

L’intérêt s’est récemment déplacé vers la mémoire et le stockage, car les infrastructures IA nécessitent davantage de mémoire rapide et plus de capacité de données.

Micron et Sandisk ont été citées comme exemples de titres ayant profité de cette rotation. Leurs fortes hausses illustrent l’élargissement du thème IA au-delà de Nvidia et de l’exposition directe aux GPU.

Mais ces mouvements semblent marquer une pause. Micron et Sandisk ont reculé sur le dernier mois, les opérateurs réévaluant la rapidité des gains précédents.

Le thème IA ne disparaît pas: les flux de capitaux se déplacent entre différents segments de la filière des semi-conducteurs.

Niveaux techniques à surveiller

Le graphique journalier de NVDA montre l’action autour de 204,12 dollars après un rebond depuis un point bas récent proche de 190 dollars.

La dernière séance a ouvert vers 195,18 dollars, atteint un plus haut proche de 205,16 dollars et un plus bas autour de 195,06 dollars. La bougie journalière (représentation d’une séance sur un graphique) suggère un retour des acheteurs après l’ajustement de valorisation.

La résistance immédiate se situe près de 205,20 dollars. Un passage durable au-dessus de ce niveau pourrait remettre 210 dollars au centre de l’attention.

Une cassure confirmée au-dessus de 210 dollars renforcerait la structure de reprise et orienterait le marché vers 215 dollars, puis vers une résistance plus large proche de 220 dollars.

À la baisse, 200 dollars est le premier support psychologique à surveiller. Une rupture sous ce niveau pourrait ouvrir la voie à 195 dollars.

Scénarios haussiers et baissiers

Le scénario haussier repose sur un passage de NVDA au-dessus de 205,20 dollars, avec une stabilisation au-dessus. Cela indiquerait un intérêt acheteur lié à une valorisation plus basse et à un chiffre d’affaires robuste.

Une cassure confirmée au-dessus de 210 dollars renforcerait le signal de reprise et mettrait 215 dollars en ligne de mire.

Un mouvement au-dessus de 215 dollars consoliderait le rebond et orienterait le marché vers une résistance plus large proche de 220 dollars.

Le scénario neutre correspond à une consolidation entre 200 et 205,20 dollars. Un marché en range peut traduire un arbitrage entre des fondamentaux solides (résultats, activité) et la rotation en cours sur le thème IA.

Le scénario baissier se renforce si NVDA passe sous 200 dollars. Une cassure confirmée pourrait signaler la poursuite de la rotation des investisseurs vers d’autres valeurs.

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Si NVIDIA franchit une résistance, les traders peuvent surveiller une poursuite haussière. Si le prix cède un support, ils peuvent suivre des scénarios de baisse à mesure que le momentum (dynamique du mouvement) s’affaiblit.

À surveiller

Les traders suivront si le forward P/E plus faible de Nvidia attire de nouveaux achats, ou si les investisseurs continuent de se repositionner vers d’autres segments de la chaîne IA.

Les attentes de chiffre d’affaires resteront centrales. Les estimations de marché visent 392,7 milliards de dollars sur l’exercice en cours. Si ces attentes se confirment, le multiple plus bas pourrait attirer des acheteurs à la recherche d’une exposition à l’IA à un prix plus raisonnable.

Le marché regardera aussi si les dépenses d’infrastructures IA restent au même rythme. Tout signe de ralentissement des investissements chez les grands acteurs du cloud pourrait peser sur la valorisation de Nvidia.

La concurrence des puces sur mesure conçues par les grands groupes du cloud restera également un sujet clé.

Les traders suivront aussi les informations sur l’accès de la puce H200 de Nvidia en Chine. Une autorisation d’achats limités par de grands acteurs chinois de l’IA pourrait soutenir le sentiment à court terme, selon le volume autorisé et le niveau des restrictions.

Les valeurs liées à la mémoire et au stockage sont aussi à surveiller. Une poursuite de leur surperformance pourrait indiquer que l’attention reste concentrée sur d’autres bénéficiaires de l’IA plutôt que sur Nvidia.

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