La Banque nationale de Pologne (NBP) a conservé un message globalement neutre, peu modifié depuis juin, tout en reconnaissant la baisse des prix du pétrole, le ralentissement de la croissance chez les principaux partenaires commerciaux de la Pologne et un recul récent de l’inflation. L’incertitude s’est accrue alors que les tensions au Moyen-Orient ont poussé les projections de CPI au-dessus des attentes, contribuant à une forte réévaluation des prix d’actifs en Europe centrale et orientale après des titres sur les relations États-Unis–Iran.
Les taux et les devises en CEE ont reculé, et l’EUR/HUF a bondi de 1,2%, mouvement décrit comme la plus forte hausse depuis début mars, au début du conflit. En République tchèque, le marché a ajouté une demi-hausse de taux dans les anticipations, portant le total à une hausse et demie, tandis qu’en Pologne les attentes sont revenues d’une probabilité de 50% d’une baisse de taux à une vision de taux stables plus longtemps. La sensibilité du forint a été reliée à d’importantes positions longues depuis les élections générales d’avril et au signalement par la banque centrale hongroise d’une série de baisses de taux en juin, ce qui en fait une exception dans la région ; un EUR/HUF autour de 360 a été présenté comme un niveau pour d’éventuelles nouvelles positions longues si la géopolitique se détend et que la paire repasse sous 356.
Les tensions au Moyen-Orient provoquent une vive réaction des marchés en Europe centrale et orientale
Nous avons observé cette semaine une réaction marquée sur les devises de CEE, en raison d’un regain de tensions au Moyen-Orient, incitant les investisseurs à se tourner vers des actifs refuges. En Pologne, la NBP a maintenu sa posture neutre, laissant son taux directeur inchangé à 5,75% comme attendu, en invoquant des risques équilibrés pour l’économie. Ce mouvement prévisible depuis Varsovie a tranché avec la volatilité observée ailleurs.
Le forint hongrois a été particulièrement touché, l’EUR/HUF progressant de plus de 1,5% jusqu’à 398,00, sa plus forte baisse sur une journée depuis le premier trimestre. Ce mouvement brutal correspond à une réaction classique du forint, qui porte un risque significatif en raison d’importantes positions longues détenues par les spéculateurs au cours de l’année écoulée. La vulnérabilité de la devise est amplifiée par l’orientation accommodante de la Banque nationale de Hongrie, qui reste la seule banque centrale de la région à réduire activement ses taux, alors que l’inflation s’établit encore, selon les chiffres publiés, à 4,1% en juin 2026.
Opportunités tactiques pour les traders dans un contexte d’incertitude géopolitique
Nous estimons que le pic actuel offre une opportunité tactique si ces flambées géopolitiques s’avèrent de courte durée, un schéma observé lors d’épisodes similaires fin 2023 et début 2025. Pour les traders, cela consiste à envisager des stratégies optionnelles qui bénéficient d’un apaisement des tensions et d’un forint plus fort. Plus précisément, l’achat d’options put EUR/HUF avec un strike autour de 395,00 pour fin août pourrait constituer un moyen rentable de se positionner en vue d’un retour vers la zone de 392,00.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
