L’indice des prix à la consommation (IPC) de la Chine a progressé de 1 % sur un an en juin, en deçà du consensus fixé à 1,1 %. Ce chiffre suggère une dynamique d’inflation plus modérée que ce que les marchés avaient anticipé pour le mois.
Cet écart par rapport aux attentes pourrait conforter l’idée que la demande intérieure demeure contenue, même si l’indicateur global reste en territoire positif. L’interprétation dépendra des prochaines publications et d’éventuels détails complémentaires permettant d’identifier les moteurs des variations de prix.
Perspectives de politique monétaire et implications sur le change
Le chiffre d’inflation inférieur aux attentes en Chine, à 1,0 % en juin, confirme selon nous la faiblesse de la demande domestique. Ces données laissent à la Banque populaire de Chine (PBoC) une marge importante pour poursuivre l’assouplissement monétaire. Nous anticipons que cela exercera une pression baissière sur le yuan chinois dans les prochaines semaines.
Dans ce contexte, nous identifions une opportunité sur le marché des changes. La divergence de politique monétaire entre une PBoC potentiellement plus accommodante et une Réserve fédérale américaine (Fed) toujours prudente rend attractive l’achat d’options d’achat (calls) sur la paire USD/CNH. Nous visons un mouvement vers le niveau de 7,35 avant la fin du troisième trimestre.
Cette donnée d’inflation n’est pas un signal isolé : elle fait suite au récent PMI manufacturier Caixin, retombé à 49,8, repassant en zone de contraction. Historiquement, une telle combinaison de faiblesse de l’inflation et des indicateurs manufacturiers a précédé une baisse de taux de la PBoC dans un délai de 4 à 6 semaines, selon un schéma similaire à celui observé fin 2024. Nous surveillerons donc de près toute annonce relative au taux préférentiel de prêt (Loan Prime Rate, LPR).
Marchés des matières premières et stratégies de volatilité sur actions
Le ralentissement de l’économie chinoise a également des implications directes pour les matières premières industrielles. La Chine représentant plus de 50 % de la consommation mondiale de cuivre, ces données de consommation faibles suggèrent que la demande restera atone. Nous nous positionnons en conséquence en achetant des options de vente (puts) sur les contrats à terme sur le cuivre à échéance septembre.
Pour les indices actions tels que le Hang Seng et le China A50, la situation accroît l’incertitude — et donc la volatilité. Si la perspective de mesures de relance publique peut offrir un rebond à court terme, la faiblesse sous-jacente de l’économie devrait probablement plafonner toute hausse. Cet environnement se prête aux stratégies fondées sur la volatilité, comme l’achat de straddles afin de tirer parti d’un mouvement ample du marché dans un sens comme dans l’autre.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
