La production industrielle argentine en données brutes (non corrigées des variations saisonnières) s’est contractée de 5,7 % sur un an en mai, accentuant le repli par rapport à la baisse de 2,8 % enregistrée lors de la précédente publication. Ce dernier chiffre suggère une accélération de la dégradation de l’activité manufacturière sur le mois.
Cette détérioration prolonge la tendance négative de la série, mai affichant un recul annuel plus marqué que précédemment. Cette publication offre une photographie actualisée de la conjoncture du secteur industriel argentin, mesurée en données N.C.V.S.
Implications macroéconomiques et de change
Nous considérons l’accélération du recul de la production industrielle en Argentine, de -2,8 % à -5,7 % sur un an, comme un signal nettement baissier pour l’économie. Cette dégradation suggère que les bénéfices des entreprises et l’activité économique dans son ensemble seront soumis à une forte pression au second semestre. Ces données confortent notre scénario d’un approfondissement de la récession.
Cette faiblesse économique devrait accentuer la pression baissière sur le peso argentin (ARS). Au regard des dernières données de la banque centrale publiées en juin 2026, qui montrent une poursuite de l’érosion des réserves de change, nous estimons que la devise est de plus en plus vulnérable. Nous envisageons donc de renforcer des positions vendeuses sur l’ARS face au dollar américain via des contrats à terme non livrables (NDF).
Marchés actions et risques sur la dette souveraine
Pour le marché actions, ce ralentissement constitue une menace directe pour la rentabilité des groupes industriels cotés sur l’indice Merval. L’ETF MSCI Argentina a déjà reculé de 4 % sur le mois écoulé, et nous anticipons la poursuite de cette dynamique à mesure que les prévisions de résultats seront révisées à la baisse. Nous étudions l’achat d’options de vente (puts) sur les principales valeurs argentines afin de tirer parti des baisses de cours attendues.
Le surcroît de tensions économiques accroît également la perception du risque d’un événement de crédit souverain. Historiquement, une contraction marquée de l’activité en Argentine s’est traduite par un écartement des spreads de CDS (credit default swaps) du pays. Nous anticipons une hausse des rendements obligataires dans les prochaines semaines, les investisseurs exigeant une prime plus élevée pour détenir de la dette argentine.
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