EUR/USD peine à trouver un élan dans un contexte de divergence de politique monétaire entre la Fed et la BCE

Nous constatons que l’EUR/USD peine à prendre de la traction autour de 1,0750 après que le marché a digéré le compte rendu (minutes) de la récente réunion de la Réserve fédérale. La paire se maintient pour l’instant, mais le soutien sous-jacent au dollar, lié à son statut de valeur refuge, contient toute tentative de rebond. Cela suggère que la stratégie consistant à vendre les hausses reste privilégiée par de nombreux intervenants.

Les minutes de la Fed ont confirmé que les responsables restent préoccupés par une inflation persistante, même si le dernier indice des prix à la consommation (CPI) de juin a montré un léger ralentissement à 2,9 %. Avec les chiffres de l’emploi américain (Non-Farm Payrolls) de la semaine dernière, qui ont fait état de 195 000 créations de postes, la Fed a peu de raisons de signaler la fin de son cycle de resserrement. Les marchés à terme intègrent désormais une probabilité de 40 % d’une ultime hausse de taux d’ici septembre, ce qui soutient le billet vert.

Cela contraste nettement avec la Banque centrale européenne, qui a laissé entendre qu’elle avait probablement terminé son cycle de relèvement des taux dans un contexte de ralentissement de la croissance en zone euro. Cette divergence de politique monétaire est l’une des principales raisons pour lesquelles nous anticipons la poursuite de pressions baissières sur l’EUR/USD. Dans ce cadre fondamental, des stratégies dérivées baissières, comme l’achat d’options de vente (puts), gagnent en attractivité.

Le positionnement options et les niveaux techniques signalent un risque baissier

Du côté du marché des options, nous observons que les risk reversals à un mois sur l’EUR/USD affichent un biais persistant en faveur des puts par rapport aux calls. Cela indique que les traders se positionnent activement en vue d’un nouveau repli, ou se couvrent contre ce scénario, dans les prochaines semaines. La volatilité implicite demeure relativement faible, ce qui rend l’achat de puts une manière peu coûteuse d’exprimer une conviction baissière.

Sur les graphiques, la paire reste bloquée sous sa moyenne mobile à 50 jours, ce qui maintient une perspective technique de court terme dégradée. Nous surveillons une rupture du support immédiat situé sur le seuil psychologique de 1,0700. Si ce niveau cédait, cela déclencherait probablement un mouvement vers la prochaine zone de support majeure autour de 1,0650.

Tout rebond devrait se heurter à une résistance significative, le premier obstacle important pour les acheteurs se situant vers 1,0800. Une stratégie consistant à vendre des call spreads avec un prix d’exercice à ce niveau ou au-delà peut être envisagée afin d’encaisser une prime tant que la tendance baissière se maintient. Nous ne commencerions à reconsidérer notre biais baissier que si la paire franchissait de manière nette la moyenne mobile à 100 jours, proche de 1,0880.

L’EUR/USD s’est stabilisé mercredi après avoir effacé une partie de ses pertes initiales liées au regain de tensions entre les États-Unis et l’Iran, alors que les marchés assimilaient les minutes du FOMC de juin. La paire évoluait autour de 1,1427 après avoir touché un plus bas intrajournalier à 1,1391. La réaction du dollar est restée modérée, avec un DXY aux environs de 100,97 après un repli depuis 101,27, ce qui suggère que les indications de la Fed étaient largement déjà intégrées dans les cours. Les responsables ont réaffirmé que l’inflation restait au-dessus de l’objectif de 2 %, tout en jugeant les conditions du marché du travail équilibrées, et ont souligné que la trajectoire des taux dépendrait des données à venir.

D’un point de vue technique, l’EUR/USD évolue toujours dans un canal parallèle baissier et sous des moyennes mobiles clés, ce qui maintient un biais de court terme négatif. Les indicateurs de momentum se sont améliorés : le RSI est remonté à 41 depuis une zone proche de la survente, et le MACD est légèrement repassé en territoire positif, ce qui plaide en faveur d’une consolidation au sein d’un mouvement de baisse plus large. Les résistances sont identifiées autour de 1,1500, puis au niveau de la moyenne mobile simple (SMA) à 100 jours à 1,1611 et de la SMA à 200 jours à 1,1649. Le support se situe près de 1,1350, puis vers le bas du canal autour de 1,1305.

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